综述
本周乙烯价格横盘整理为主,卖方多根据自身出货情况调整报盘,下游主消化原料库存,新单成交气氛不佳。现中国华东乙烯市场价格至6700-6800元/吨,CFR东北亚乙烯至850-880美元/吨。后市来看,国内市场,下游仍是以执行订单为主,工厂现货供应偏紧状态下,或有续推预期,然外盘市场或受供应增加影响,成交下移,预计下周内外盘乙烯市场走势或显分歧。
近期乙烯市场关注点:
1、BAYSTAR的乙烷裂解装置周内开工负荷下降,该装置产能100万吨/年。
2、得克萨斯州的壳牌83.5万吨/年石脑油裂解装置开工负荷下降。
3、本周,尽管北美到东北亚的海运费价格上涨了约10美元/吨,但美亚套利窗口重启。
一、供需基本面表现平稳,交投冷清
本周内外盘乙烯市场内外盘走势不一,外盘整体呈现走跌趋势,内盘则在小幅走高后回落,由于缺乏需求端的实质利好引导,周内新单商谈气氛清淡。具体来看,国内市场周内主力生产企业出货顺畅,库存水平降至低位之后意向出货价格上涨至6800元/吨,在与山东当地形成贸易逆差后,国际原油走跌以及下游对高价的抵触情绪增加等消息集中出现,利空市场心态,市场商谈重心再次回落至6700元/吨。外盘市场来看,尽管日韩目前石脑油裂解装置处于开工偏低水平,但美亚套利窗口重启,使得周内美国货的一口价成交尚可,在美国当地乙烯价格持续走弱的影响下,东北亚乙烯价格开始下行。
图1 2023年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
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本周国内乙烯的供应量环比上一周期上涨5.75%,下游表观消费量同步上涨5.63%,基本以一体化装置配套下游重启为主,现货市场乙烯的流通量与外采量未见明显波动,故周内华东乙烯价格未见较大幅度波动。外盘市场来看,受嘉化能源与华谊钦州PVC装置停车影响,需求端表现疲弱,叠加美国乙烯报盘增加以及来自中国生产企业船货的供应上涨,供增需减之下,外盘成交重心下跌。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 90.05 | 95.23 | 5.75% | |
石脑油 | 59 | 63.02 | 6.81% | |
CTO/MTO | 16.11 | 17.27 | 7.20% | |
轻烃裂解 | 14.94 | 14.94 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 2 | 2 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 2 | 2 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 92.05 | 97.23 | 5.63% | |
乙烯下游需求 | 87.10 | 92.10 | 5.74% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 54.08 | 55.89 | 3.35% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.61 | 8.96 | 4.06% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.30 | 9.37 | 0.69% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.35 | 5.21 | -2.61% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.58 | 5.48 | -1.91% |
二、内盘供应紧张但外盘趋多,市场情绪现两极走势
预测:未来三周乙烯国产量预计增加0.73%。后期来看,乙烯国产量的产量恢复主要来自于四川石化装置的重启,但中化泉州石脑油裂解装置降负荷运行抵消了部分乙烯,国产量后期整体仍然处于相对平稳的状态。外盘市场来看,美国、日韩乙烯货源呈增加预期,或使得乙烯进口货源的供应上涨。
1、外盘货源供应将呈现增加趋势,打压业者入市积极性
现货市场来看,来自日本、韩国和美国的供应均有增加。日本Eneos的石脑油裂解装置计划于11月15日重启,三江的石脑油裂解也将在本周重启。LG化学的2#石脑油裂解装置开工也将提升到70%以上,SKGC也计划于11月下旬重启其位于蔚山的石脑油裂解装置。美国市场来看,由于当地巴斯夫装置重启以及乙烷价格下行,乙烯价格不断走低,与东北亚的套利窗口重启后,分别以875美元/吨和880美元/吨成交了12月交付的乙烯。另外,沙特出售了6500吨于11月交付的乙烯货物,目前未听闻成交。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) | |
NORTHEAST ASIA | SK GEO CENTRIC | 69 | 2023/10/12 | 2023/11/29 | 2070 | |
NORTHEAST ASIA | GS CALTEX | 75 | 2023/10/16 | 2023/11/28 | 2250 | |
NORTHEAST ASIA | MITSUI CHEMICALS | 50 | 2023/10/28 | 2023/11/6 | 1500 | |
NORTH AMERICA | CHEVRON PHILLIPS CHEMICAL | 172.5 | 2023/11/3 | 2023/11/10 | 5175 | |
NORTHEAST ASIA | CPC CORP TAIWAN | 38.5 | 2023/11/13 | 2024/1/8 | 1155 | |
图2 2023年东北亚乙烯损失量对比图 | ||||||
注:非全样本统计 | ||||||
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2、国产乙烯供应偏紧,或进一步推动华东市场价格上涨
周内,仅鲁西化工、中原石化、盘锦宝来以及卫星化学正常外销乙烯,其余工厂整体基本无外销量。受巴拿马运河拥堵影响,近期国内乙烷到港均有推迟,新浦化学、以及浙江某厂均有开工下滑预期,短线看现货市场供应呈减少趋势。临近本周结束,山东鲁清第三次招标,或进一步消化现货市场的乙烯供应,业者看涨情绪渐起。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
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3、近期到港量相对稳定,但预期仍呈增加之势
周内港口到船数量相对稳定,下游环氧乙烷以及PVC生产企业正常执行订单为主,对现货的外采需求表现一般,这也与目前市场缺乏一口价成交的现象相吻合。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
11月中旬 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
11月中旬 | 美国 | 中国 | *** | 11500 |
三、下游需求表现疲弱,主消化新价为主
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量预计增加至87.19万吨,环比增加2.70%。需求增量主要集中在聚乙烯和乙二醇行业,对现货市场的影响较为有限,故需求端难以对乙烯价格形成支撑。
1、下游开工相对正常,对市场支撑有限
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,现货市场需求表现平稳的原因有:一是非一体化的苯乙烯装置开工相对平稳,尤其是新阳、嘉玺和昊源的开工并未出现明显波动;二是PVC行业开工无明显变化,需求缩量主要是来自嘉化和钦州的检修,三是环氧乙烷工厂近期整体开工小幅收窄,但皆以一体化装置配套同步调整,未见明显影响。
2、下游产品库存略有下降,提振业者心态
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,仅聚乙烯行业受开工率大幅提升带动,库存上涨0.63%。乙二醇和PVC行业的整体库存下降明显,其中PVC跌幅最大至5%。苯乙烯周内港口库存波动不大。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 上周 | 本周 | 环比 |
聚乙烯 | 54.08 | 55.89 | 3.35% |
乙二醇 | 8.61 | 8.96 | 4.06% |
苯乙烯 | 9.30 | 9.37 | 0.69% |
PVC | 5.35 | 5.21 | -2.61% |
环氧乙烷 | 5.58 | 5.48 | -1.91% |
3、终端行业需求集中下降,抑制业者看涨情绪
从乙烯产业链终端整体来看,四大主力下游的需求略有增加,根据对比历史数据来看,终端行业产品的开工波动一般前置于乙烯价格的波动,故终端行业在进入冬季淡季之前,此番的集中补货或者消化乙烯下游库存,或推动乙烯价格触底反弹:
聚乙烯:本周中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.26%。其中农膜整体开工率较前期+0.84%;PE管材开工率较前期-0.33%;PE包装膜开工率较前期-0.48%;PE中空开工率较前期-0.15%;PE注塑开工率较前期-0.57%;PE拉丝开工率较前期-0.44%。
乙二醇:本周中国乙二醇样本需求量:47.08吨,环比下降2.84%,虽有仪征化纤新装置计入产能以及安阳化学负荷提升。但绿宇装置停车,并且部分聚酯瓶片装置减产,聚酯端需求量窄幅缩量,另外冬季到来,防冻液的需求降至低点,整个乙二醇的需求量萎缩。
苯乙烯:本周国内苯乙烯产量32.3万吨,环比+0.69%;三大下游需求总量在22.58万吨,环比+3.58%。
PVC:目前国内需求呈现出下降态势,以新疆、东北地区尤为明显,寒冷天气导致制品开工下降,更多需求关注点转移至南方。国内 PVC 型材企业来看,周内型材企业开工负荷不高,以自身订单情况定产。
四、原料市场预期偏强,成本面或有支撑
目前来看,巴以冲突激化和OPEC+减产新动向是潜在的两大利好动力,但地缘局势有缓和迹象,OPEC会议要等到11月26日才召开,短线带来的支撑或有限。预计下周国际油价或继续承压运行,不排除仍有一定幅度的下探空间,地缘暂缓的背景下,燃油需求走弱和经济疲软带来的压力难消。预计WTI或在73-77美元/桶的区间运行,布伦特或在77-81美元/桶的区间运行。
预测:国际原油预期偏弱,石脑油裂解利润修复明显,日韩整体开工存上涨预期,进一步导致外盘供应增加,加重业者对外盘的看空情绪。
五、内外盘供应表现不一,走势或显分歧
下周重点关注石脑油裂解的利润情况以及美亚套利窗口的变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 95.23 | 5.75% | 95.3 | 95.5 | 95.5 | |
乙烯进口量 | 2 | 0.00% | 2 | 2 | 2 | |
乙烯出口量 | 0 | / | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 97.23 | 5.63% | 97.3 | 97.5 | 97.5 | |
乙烯五大下游需求 | 84.90 | 2.37% | 86.96 | 87.01 | 87.19 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 55.89 | 3.35% | 57.82 | 57.99 | 58.00 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 8.96 | 4.06% | 8.86 | 8.87 | 9.33 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.37 | 0.69% | 9.55 | 9.43 | 9.18 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.21 | -2.61% | 5.21 | 5.21 | 5.21 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 5.48 | -1.91% | 5.52 | 5.52 | 5.46 |
供应:国内供应平稳,但外盘市场存增加预期。
需求:嘉化能源和钦州氯碱PVC装置检修,预计船货市场需求持续下滑。汽运市场来看,需求表现相对平稳,密切关注江苏斯尔邦环氧乙烷装置的开停工情况。
成本:国际原油预期小跌,短线看成本面支撑作用减弱。
图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估 |
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结论(短期):国内市场需求预期一般,但供应同样偏弱,故整体来看,预计下周国内乙烯市场存小幅反弹预期,美金市场密切关注美国乙烷价格波动情况。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6700-6800元/吨运行,外盘乙烯价格至840-860美元/吨运行。
结论(中长期):考虑到12月美国有清理液体库存的预期,预计船货市场供应大幅增加;内盘市场或因斯尔邦eo装置停车检修而导致盛虹炼化乙烯外销,预计12月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在820-840美元/吨,中国华东乙烯市场价格在6200-6400元/吨区间运行。
风险提示:东北亚装置开工提升情况;下游装置波动情况;美亚套利空间变化;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net