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[导语]进入2023年随着国内丙烯产能继续扩张，整体供需再度宽松。而丙烯市场受宏观、成本及供需等因素影响，价格呈现先扬后抑震荡趋势。虽一季度丙烯价格重心回落，但对丙烯下游盈利来说可谓提振不一。

一、价格涨跌互现 整体以上行为主

表1 丙烯及下游价格走势

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

从上表可以看出，2023年一季度丙烯及下游产品价格涨跌互现，其中原料及主力下游聚丙烯粉料价格下滑，其他下游产品价格走势均保持上涨，波动幅度在4-6%左右，丙烯腈价格波动幅度相对较小。

丙烯：一季度均价7365元/吨，环比下滑0.03%，从月度表现来看，丙烯价格1-2月受成本及供需影响价格表现偏强，但3月份需求利空主导价格下滑明显，跌幅3.86%。

聚丙烯粉料：一季度均价7671，环比下跌1.06%。从月度表现来看，价格走势跟原料丙烯趋同，1-2月份价格表现偏强，3月份丙烯价格下滑，跌幅3.00%，虽供应面受成本压力货源呈现缩减趋势，但需求表现不尽人意拖累整体走势。

环氧丙烷：一季度均价9819元/吨，环比上涨5.86%。从月度表现来看，3月环氧丙烷走势偏强，保持万元附近运行，涨幅9.02%，主要影响因素为供应阶段性偏紧支撑价格坚挺。

丙烯腈：一季度均价10406元/吨，环比上涨0.15%。从月度表现来看，2月份价格强势，涨幅9.69%，主要影响因素为供应减少而需求表现增加。3月份价格稍显弱势，主要因素为价格拉涨后，需求得不到进一步提升，同时出口亦缺乏套利窗口，导致价格承压下行。

二、盈利表现不一 需求制约仍存

图 1 丙烯及下游衍生品盈利对比

数据来源：隆众资讯

从上图可知，2023年一季度丙烯及下游盈利能力表现不一，其中聚丙烯粉料、丙烯腈产品盈利能力表现欠佳，对丙烯价格走势形成一定牵制。其他产品辛醇、丙烯酸、环氧丙烷盈利尚可，对原料需求保持尚可，但较比往年盈利亦稍显逊色。

丙烯：一季度盈利（PDH）均值为-457元/吨，虽仍处于负盈利态势，但较四季度环比上涨12.62%，主要因素为原料丙烷价格高位回落，叠加丙烯产品价格阶段性回升。

聚丙烯粉料：一季度聚丙烯粉料盈利均值-272.75元/吨，此产品与原料丙烯相似，虽盈利负值难改，但环比上涨27.67%，主要制约因素为一方面原料丙烯价格阶段性偏强，另一方面受pp粒及需求欠佳制约行情走势。

丙烯腈：一季度丙烯腈盈利均值-314元/吨，环比下跌14.17%，主要制约因素丙烯腈行业加速扩能，行业景气指数下滑，虽主力下游需求保持增速，但终端萎靡等因素持续打压，导致需求表现欠佳。

辛醇：一季度辛醇盈利均值1976元/吨，环比上涨27.07%，一方面原料丙烯价格震荡，另一方面产品产能增速有限，叠加下游需求整体保持良好，使得保持较好盈利能力。

整体来看，一季度丙烯产业链价格走势尚可，但盈利表现不一。后市来看，丙烯及下游聚丙烯、环氧丙烷产能继续扩张，供需依旧面临较大考验，价格走势及盈利或难有较大突破，此类产品盈利变化仍是市场关注的重点。