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【导语】：进入5月份，国内丙烯产能陆续释放，其中PDH工艺占据主导，多集中在华东及华南地区，此装置投产后供需格局继续扩张同时，工艺占比进一步提升。但对于丙烯工艺成本及盈利来说，成本环比均保持下滑趋势，盈利亦未有较大改观，部分工艺始终处于负盈利状态。

一、丙烯产能继续释放

5月国内丙烯投产情况

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由上图可知，5月份国内丙烯新增巨正源（二期）、延长中燃两套PDH装置，产能合计120万吨，此装置投产对周边市场格局及工艺均有较大影响。

二、PDH工艺占比提升

数据来源：隆众资讯

目前国内丙烯工艺占比较大的依旧是石脑油裂解，但从增长速度来看，PDH工艺提升较快，伴随5月份两套装置投产，PDH工艺占比继续提升至25%，其他工艺相对保持平稳。

三、丙烯成本震荡下滑

丙烯各工艺成本走势对比

元/吨

数据来源：隆众资讯

据隆众数据统计，丙烯各工艺成本环比均有所下滑，主要驱动因素为原料价格走势。石脑油4月均价维持在673美元/吨，5月份（截止19日）均价维持在590美元/吨，环比下滑12.3%，拖累此工艺成本宽幅下滑。丙烷4月现货均价维持在4683元/吨，5月份（截止19日）均价维持在4483元/吨，环比下滑4.3%。甲醇4月均价维持在2549元/吨，5月份（截止19日）均价维持在2407元/吨，环比下滑5.6%。

四、丙烯工艺盈亏表现不一

数据来源：隆众资讯

由上图可知，5月份丙烯各工艺盈利表现多呈现震荡为主，其中石脑油盈利能力得到修复，主要受原料石脑油价格走势回落支撑，截止5月19日，石脑油月度利润为20美元/吨；丙烷方面不仅丙烷现期价格震荡偏弱，国内丙烯价格亦呈现震荡偏弱走势，对盈利空间形成一定抑制，截止5月19日，丙烷制月度利润为133元/吨；甲醇盈利趋同于丙烷，虽甲醇价格出现回落，但其他相关联产品价格走势缺乏支撑，拖累整体盈利走势，截止5月19日，甲醇制月度利润为-768元/吨。

后市来看，丙烯市场价格走势驱动因素多围绕供应增压展开，一方面区域内多套检修PDH重启放量，另一方面新增产能存继续释放逾期，整体供应压力偏大。而需求方面，主力下游聚丙烯粉料成本持续承压，抑制原料需求。环氧丙烷装置开工存小幅回升预期，其他下游变化或有限。不过值得注意的是鲁西南某丁辛醇工厂释放重启消息，但仍存不确定性，因此短线价格显弱为主，未来工艺盈利能力仍面临较大考验。