综述

本周乙烯市场内外盘走势分歧。中国乙烯市场受苏北某厂、山东某厂外采需求增加带动，主力工厂库存水平降至低位，成交重心不断拉涨，新单商谈至6400-6500元/吨；东北亚乙烯市场走势平稳，石脑油裂解装置在原料价格走低支撑下利润回归盈亏平衡区间，但来自中国的买家对原料的需求并不强烈，意向接货价格窄幅波动，周内新单成交至740美元/吨。

近期乙烯市场关注点：

1、马石油offer7月到港的5000吨乙烯。

2、随着市场步入淡季，水泥需求持续走弱，全国多个省份为缓解库存压力、改善市场供需关系，同时为应对夏季用电高峰，相继发布新一轮水泥错峰生产计划。

一、船运需求不及汽运，国内乙烯价格大幅走高

本周国内乙烯市场大幅上涨，主要是苏北某厂、山东鲁清石化外采，同时山东某苯乙烯工厂存装置重启预期，市场供需逐步平衡，厂商出货氛围好转，成交重心上移。外盘来看，国内乙烯法PVC企业开工稳定，以执行合约为主，对现货的采购意愿一般，且下游意向接盘价格略低于730美元/吨，成交重心低位盘整，目前内外盘套利空间扩大。

本周乙烯国产量与下游实际需求同步增加，皆以一体化装置配套重启，实际需求增量不及供应，故涨幅有限。周内下游需求增量主要来自乙二醇、环氧乙烷和PVC，其中乙二醇增量最为明显，涨幅34.41%，主要是浙石化、卫星装置的重启。

表1 国内乙烯周度供需平衡表

单位：万吨

二、内外盘供应波动不大，市场供需矛盾缓解

预测：内盘来看，未来三周乙烯国产量略有上涨预期，主要是盛虹炼化装置平稳运行，外盘来看，整体供应预期平稳，市场供应端无明显空好消息给予市场。

1、周内新增东南亚供应，外盘表现稳中偏弱

周内，美亚套利窗口持续关闭状态，受乙烷价格连续多周上涨的原因，美国当地乙烯价格在壳牌两套裂解装置停车后价格坚挺，一定程度缓解了每月来自美国出口乙烯的供应压力。不过，马石油提供了在7月交付的5000吨乙烯，下游买盘积极性一般。

表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表

2、国产量增加但以供自身下游生产为主，国内市场影响有限

周内乙烯国产量增加5.79%，主要是浙石化1#裂解装置重启以及万华化学LPG裂解装置重启后带来的产量增加，以上两家企业配套的下游同步开车，故整体在现货市场未见富余的乙烯增加。

3、港口到船数量平稳，供需矛盾缓和

周内港口到船数量平稳，预计7月整体进口量与6月相差不大。目前来看，内外盘的整体供应变化不大，原本供应宽松的局面将逐步过渡到供需平衡状态。

表3 中国乙烯船期补报/预报统计表

三、下游需求较为平稳，场内续推动力不足

预测：未来三周，中国乙烯市场的主力下游需求量预计至86万吨，环比增加0.75%。后期来看，乙烯市场需求恢复主要集中在一体化装置配套，对场内影响有限。非一体化装置的开工整体已经保持在低位运行，且短期内受制于终端行业订单减少的影响不会出现大幅提升，故需求端整体表现同样平稳。

1、高价原料未能向下传导，产业链亏损持续增加

说明：

价格单位：美元/吨；元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

石脑油价格：CFR 日本石脑油价格

甲醇价格：山东中部市场价格

乙烷价格：美国乙烷送到折合人民币价格

乙烯价格：CFR东北亚价格

LLDPE价格：山东临沂-大庆石化

苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格：华东现货市场价格

PVC：常州S1000市场价格

周内，自乙烯至下游，亏损均出现增加。从裂解来看，石脑油价格震荡上行，导致乙烯裂解持续亏损，MTO装置受甲醇价格上涨影响，亏损增加34.57%，乙烷裂解也因乙烷连续三周的价格上涨而处在盈亏平衡区间。

2、下游需求量上涨不及原料供应增加

说明：

产量、库存单位：万吨；

产能利用率单位：%；

数据周期：上周五到本周四

其他：乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法

由于下游行业库存下降，周内一体化装置整体产量提升，其中增幅最大的是乙二醇，其次是环氧乙烷和PVC。不过从后期需求预测来看，环氧乙烷行业需求存下滑预期，主要是南方市场受降雨以及高温影响带来的单体需求下滑。

表4 主力下游对乙烯周度需求对比

3、终端需求存上行预期，下周期乙烯下游稳中偏强运行

从乙烯产业链终端整体来看，四大主力下游的需求均有好转，这也与前文中提到的终端订单需求增加使得下游整体开工提升的逻辑相吻合：

聚乙烯：中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期+0.02%。其中农膜整体开工率较前期+0.05%；PE管材开工率较前期+1.00%；PE包装膜开工率较前期-0.07%；PE中空开工率较前期-0.41%。

乙二醇：本周期中国聚酯行业周度平均产能利用率90.61%，较上期+0.06%。周内多套聚酯装置计入产能，国内聚酯产能基数大幅提升，但由于新装置并未满负荷，导致在供应出现明显增加的情况下，产能利用率提升幅度较为有限。

苯乙烯：本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.12万吨，较上周期+5.19%。随着三大主体下游产销盈利向好修复，下游工厂开工和需求大概率有稳定表现，且ABS和PS有新增装置投入生产，逐步小幅增加苯乙烯需求，预计未来1-3周内三大下游需求逐步增至24万吨以上。

PVC：本周下游制品企业开工率在44.4%，后续仍继续存在下降态势，管型材需求淡季，企业开工负荷跌至4-5成区间。

四、原料市场预期偏强，但难以形成利好带动

目前来看，国际原油市场的利空阻力并未消除，但基本面利好有增强，油价短线偏强迹象出现。预计下周国际油价或存上涨空间，美国燃油消费旺季和沙特坚定减产立场带来利好支撑。预计WTI或在70-74美元/桶的区间运行，布伦特或在75-79美元/桶的区间运行。。

预测：成本端利好带动作用较小，难以对乙烯市场形成强势支撑。

五、供需基本面趋于平衡，乙烯市场僵持整理

下周重点关注中国新增产能装置运行情况以及海外装置波动。

表5 国内乙烯供需平预期

供应：供应表现较为平稳，对市场未能给予空好消息支撑。

需求：市场处于传统需求淡季，且环氧乙烷行业需求低迷，存降负荷预期。

聚乙烯（窄幅上涨）：下周新增独山子石化、中科炼化、扬子石化等装置停车，预计检修影响量在9.26万吨，但前期停车但吉林等装置重启，整体需求略有增加。

乙二醇（上涨）：装置开工稳定。

苯乙烯（窄幅上涨）：浙石化60万吨和安庆石化40万吨的新增装置将正式投入生产，另外万华65万吨和赛科65万吨检修装置也将陆续恢复生产。

PVC（持稳）：装置开工稳定。

成本：石脑油价格低位震荡，对乙烯价格支撑作用有限。

图6 2023年国内乙烯价格运行区间评估

来源：隆众资讯

结论（短期）：供需趋于平衡，市场波动有限，故整体来看，预计下周期内外盘乙烯市场稳定为主。预计下周国内乙烯市场价格或维持在6400-6500元/吨运行，外盘乙烯价格至720-750美元/吨运行。

结论（中长期）：考虑到7月处于年内需求淡季，下游难有强势表现，预计7月CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在740-770美元/吨。

风险提示：东北亚装置开工提升情况；下游装置波动情况；美亚套利空间变化；

崔晓飞

隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net