【导语】：随着4、5月份进入全球由停割期到新一轮开割的过度阶段，天然橡胶进口量也进入季节性低位，而由于前期海外产区减产，进口量持续缩减，4月份中国天然橡胶进口量处近五年最低水平，国内现货出现短时供应紧缺现象，引发国内天胶价格高位上行。
1.中国天然橡胶4月份同环比缩减，近五年新低
来源：隆众资讯
隆众资讯5月20日报道：2024年4月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量36.94万吨，环比减少24.99%，同比减少35.09%，1-4月累计进口177.78万吨，累计同比减少22.51%，进口均价1620.12美元/吨，环比增加5.68%。
产品名称 | 当月数量（吨） | 累计总量（吨） | 当月金额（万美元） | 累计金额（万美元） | 当月均价（美元/吨） | 累计均价（美元/吨） | 环比（%） | 同比（%） | 累计同比（%） | |
标准胶 | 技术分类天然胶（40012200） | 139747.33 | 519962.80 | 22491 | 80227 | 1609.40 | 1542.94 | -9.56% | -20.49% | -12.71% |
天然胶乳（40011000） | 19146.91 | 131546.25 | 2505 | 15244 | 1308.31 | 1158.83 | -52.35% | -48.46% | -22.77% | |
烟胶片（40012100） | 8328.73 | 29442.78 | 1538 | 5001 | 1846.62 | 1698.55 | -1.10% | 10.32% | -43.46% | |
其他初级形状的天然胶（40012900） | 2208.81 | 16368.35 | 247 | 1571 | 1118.25 | 959.78 | -47.90% | -76.56% | -60.79% | |
小计 | 169431.78 | 697320.18 | 26781 | 102043 | 1580.64 | 1463.36 | -18.29% | -26.30% | -18.90% | |
混合胶 | 天然胶与合成胶混合物（40028000） | 194582.47 | 1063219.29 | 30099 | 157442 | 1546.85 | 1480.80 | -30.73% | -42.03% | -25.08% |
复合胶 | 与炭黑等混合的未硫化复合胶（40051000） | 4427.09 | 14171.04 | 2231 | 7595 | 5039.43 | 5359.52 | 30.70% | 60.57% | 19.40% |
其他未硫化的复合橡胶板、片、带（40059100） | 331.44 | 1382.50 | 196 | 804 | 5913.59 | 5815.55 | -12.32% | -23.02% | -21.92% | |
其他未硫化的初级形状复合胶（40059900） | 395.48 | 1389.00 | 203 | 708 | 5133.00 | 5097.19 | -2.01% | 11.03% | -12.01% | |
未硫化的复合胶溶液及分散体（40052000） | 217.91 | 359.29 | 335 | 551 | 15373.32 | 15335.80 | 1074.08% | 1552.08% | 166.16% | |
小计 | 5371.92 | 17301.83 | 2965 | 9658 | 5519.44 | 5582.07 | 28.29% | 51.02% | 12.70% | |
合计 | 369386.17 | 1777841.30 | 59845 | 269143 | 1620.12 | 1513.88 | -24.99% | -35.09% | -22.51% | |
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4月份天胶进口量在同比和环比两个维度上均出现了缩减的情况。首先，每年的3月和4月，正值全球天然橡胶的低产季节。在这一时期，许多主要产区如越南都处于停割状态，泰国的东北部虽有少量割胶活动，但整体上产量也较低。这样的生产格局导致了市场上的天胶供应量相对不足，进而影响了进口量。其次，今年4月份，产区面临的天气条件也加剧了天胶供应的紧张局势。高温干旱的天气不仅影响了原料的产出，还使得开割程度较往年有所延后。这种天气状况直接导致了产量的减少，进一步压缩了市场上的天胶供应。
二、4月中国天然橡胶主要来源国依旧为“泰越马”，标胶进口占比增多
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从进口的来源国来看，主要进口来源国依旧以泰国、越南、马来为主，进口供应结构上没有明显变动，4月份进口自越南的数量大幅缩减，主因4月份越南正值深度停割期向开割期过度阶段，且产区持续的高温干旱天气使得4月份越南产区迟迟未能开割，4月份产出低位，越南上游加工厂报盘意愿偏低，部分货物延迟发货，整体自越南进口量占比缩减46%。
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从进口胶种来看，依旧以混合胶进口为主，其次为标胶，进口标胶数量占比出现明显的增长，4月份进口标胶数量13.97万吨占整体进口量37.83%，主要是由于国内深色胶市场涨势较好，加上NR交割利润的吸引，标胶进口意愿增加。
三、到港减少→持续去库→现货紧缩→价格高位坚挺
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随着进口的缩减，国内下游刚需仍存，国内天胶现货库存顺畅去库，国内现货端出现供应紧缺现象，截至2024年5月19日，中国天然橡胶社会库存132.9万吨，较上周下降2.6万吨，降幅1.91%。国内库存维持着顺畅去库的趋势，一方面随着海外供应低产，青岛库存以及国内越南胶库存到港减少，去库明显，另一方面国内新胶供应增量不及预期，云南非交割库以及老全乳库存亦去库明显，共同推动国内天胶库存的“超预期”去库。
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在上游原料缺量的背景下，供应多方利好，致使现货端甚至出现货物流通不畅，可流通货量紧俏，致使现货价格高位运行。截至5月23日全乳胶14100元/吨，环比上周+100/+0.71%；20号泰标1715美元/吨，环比上周+30/+1.78%；20号泰混14030/吨，环比上周+350/+2.56%。
四、预计短期依旧维持强势运行，5月份进口继续下降
短时现货供应紧缺情况尚未缓解，新胶产出入市仍需时间，5月份国内天然橡胶进口或维持季节性下降趋势，供应紧缺格局或维持至6月份，预计短期现货价格依旧维持偏强运行。
