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导语：2022年一季度，中国丁腈橡胶市场高位震荡，季度内表现为先跌后涨。以衡水3305E市场价格为例，一季度均价为23695.86元/吨，环比跌幅0.01%，同比涨幅26.50%。季度周期内价格低点为23000元/吨，高点在3月底的24700元/吨。

一季度丁腈橡胶市场回顾

图1 2021-2022年一季度中国丁腈橡胶价格走势图

数据来源：隆众资讯

表1 丁腈橡胶产业链季度行情统计表

单位：元/吨

来源：隆众资讯

2022年一季度，丁腈橡胶产业链中，丁二烯涨势最为明显，环比涨幅为28.02%，丁腈橡胶窄幅走低，环比跌幅为0.01%，而丙烯腈跌势最为明显，环比跌幅为24.16%。其中，丁二烯涨势主要来自于供应紧缺因素的提振。而丁腈橡胶市场呈现先跌后涨趋势，前期受需求面拖拽明显，3月份拉涨主要是受供应面减少预期提振。丙烯腈市场来看，新产能集中投放，行业供应过剩是导致丙烯腈价格大幅走低的主要因素。

2022年一季度，国内丁腈橡胶市场呈现先跌后涨趋势，1-2月份，受春节假期等因素影响，需求面表现偏弱，尤其是考虑到2022年下游制品行业春节假期较长且冬奥会对北方需求的影响，导致存在看空气氛，价格幅度走低。3月份开始，考虑到丁腈橡胶装置检修季带来的供应面紧张，市场开始进入炒作模式，溢价空间也逐步放大。

一季度丁腈橡胶利润高位

图2 2021-2022年丁腈橡胶成本/利润表现图

数据来源：隆众资讯

表2丁腈橡胶季度利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2022年一季度中国丁腈橡胶理论利润依旧处于较高水平，环比增加2.59%，虽然上游原材料丁二烯价格涨幅明显，但丁腈橡胶市场存在上涨趋势，且丙烯腈市场受供应扩增影响，价格大幅下行，拉大丁腈橡胶理论利润。

一季度丁腈橡胶产量增加

图3 2021-2022年产量/开工率表现图

数据来源：隆众资讯

2022年一季度，中国丁腈橡胶产量环比2021年四季度增量为7.97%，且开工率也存在提升，但由于3月下旬开始，中国丁腈橡胶装置进入检修集中季，国内业者存在惜售心理，鉴于对后期产量减少的预期，市场炒作氛围浓厚。

一季度丁腈橡胶进口量减少

图4 2021-2022年丁腈橡胶进口量表现图

数据来源：隆众资讯

2022年1-2月份中国丁腈橡胶进口总量为11547.107吨，累计进口量较去年同比减少18.10%。且自2021年11月份开始，中国丁腈橡胶进口量呈现逐月递减趋势，主要是由于韩国以及俄罗斯丁腈橡胶进口量减少明显。而受俄乌局势影响，预计2022年3月份中国丁腈橡胶进口量扔存减少预期。

二季度丁腈橡胶预测

目前兰州石化5万吨/年丁腈橡胶装置停车检修，且5月份1.5万吨/年装置也存在检修计划，但其他供方装置运行平稳，镇江南帝等产量较去年同期存在增加预期，且兰化3.5万吨/年新装置预计6月份达到量产，二季度丁腈橡胶供应面存在拓宽预期，且对丁腈橡胶市场心态形成强势拖拽。在公共卫生事件因素影响下，丁腈橡胶下游制品行业开工表现欠佳，5-6月份整体开工能否提升需要关注公共卫生事件影响。预计2季度丁腈橡胶市场供需矛盾开始加深，行情震荡走低为主，下游恢复情况将影响市场跌速。