上游动态

导语：中秋节后，受供应偏紧以及国内需求阶段性回暖影响，市场参与者活跃度提升，带动丙烯市场再次回归7400元/吨高点。后市来看，随着下游逐高热情退却，供需再起“冲突”，博弈加剧之下行情必然出现回落。

数据来源：隆众资讯

由图可知，9月山东丙烯市场价格走势整体保持偏强，截止9月16日主流成交至7400-7400元/吨，较月初上涨325元/吨。那么国内货源紧缺依旧是支撑丙烯走势较强因素，节前备货以及节后下游产品走势回暖，同时前期部分检修装置重启，再现阶段性需求回升，是带动市场进一步上扬的决定因素。然行情再次回归平稳，背后逻辑是什么？

此次丙烯市场归于平稳的主要原因为：一是东北、西北、华北丙烯流出量依旧偏少，虽山东区域鲁西化工、阳煤恒通等装置重启，但仍有部分装置停工以及新增产释放不及预期，供应整体可控，企业挺价意愿较强。二是随着丙烯价格走高，主力下游聚丙烯粉料成本承压凸显，同时下游部分装置负荷波动，带动需求减弱。三是国际油价走势不确定增加，市场较明显消息面指引暂不明朗。

整体来看，下游需求依旧是制约丙烯走势的关键因素。

表1 近期国内丙烯下游开工统计

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从需求端来看，节后国际油价以及聚丙烯期货涨势带动，同时叠加下游环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等产品行情回暖，下游买盘兴趣提升。然主力下游聚丙烯粉料强势行情难以延续，且整体涨幅不及丙烯单体，两者价差收窄，影响此类工厂开工负荷，更有个别聚丙烯粉料外放丙烯消息加持，导致市场观望情绪加重，下游回归刚性需求。

表2 近期山东区域丙烯装置波动一览

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由表可知，目前山东区域内停车丙烯企业均暂无重启计划，另外万达天弘45万吨/年PDH装置存投产预期，但不确定较大。另外西北地区宝丰以及延炼装置暂未恢复，东北地区亦因下游吉神环丙装置重启，货源自用率增加，因此西北、东北、华北流出量继续减少，区域内货源偏紧局势仍存。

表3 近期山东区域下游部分装置波动一览

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由表可知，目前下游装置波动情况增加，虽部分环氧丙烷装置恢复，对原料需求提升。但聚丙烯粉料以及丁辛醇装置波动较大，此类工厂对原料需求减弱，加重其他下游工厂观望情绪，对丙烯而言并不乐观。

后期来看，供需僵持较为明显，供应整体压力不大，主力下游聚丙烯行情能否好转仍是需求回升之关键因素，因此短线丙烯行情存窄幅波动预期，中长线介于时值国庆小长假，下游备货预热明显，价格走势整体表现偏强。