图一 内盘与外盘乙烯价格走势图
将国内乙烯市场价格与东北亚乙烯市场价格做联动性分析，我们一般认为R²越趋向于1，联动性越大，截至4月21日，两者关联性R²=0.508，由此可见两者关联性较高。一季度东北亚乙烯价格处于相对偏高水平的主要原因有四点：国际原油、石脑油高位，成本强势带动；3月进入检修季，供需矛盾升级进一步推动；美欧能源供应紧张，全球乙烯套利空间转变；因石脑油裂解与MTO装置长期处于亏损，日韩多套裂解装置集中降负荷运行，且周期较长，供应进一步紧张支撑乙烯价格上涨。
虽东北亚乙烯市场走势与中国乙烯市场走势关联较为密切，然来到4月，国内乙烯市场受制于基建行业复工缓慢以及终端需求表现疲弱等因素，走势与外盘不一。月内外盘乙烯美金价格商谈基本维持在1300美元/吨附近，然国内乙烯市场价格已经跌至8000元/吨，折合美金约1100美元/吨左右，与日韩两地价差逐步扩大。
图二 一季度国内乙烯进口量走势图
因内盘与外盘价差拉大，中国与日韩两地套利空间关闭。虽3月韩国仍占中国乙烯进口的主要来源国，但环比1-2月，同样呈下降趋势。3月，中国乙烯进口量在13.63万吨，环比跌30.07%，进口均价1153.8美元/吨，环比涨10.30%。其中韩国进口量最大，为9.97万吨，进口均价1143.64美元/吨。2022年1-3月累计进口量在48.97万吨，同比跌11.33%。因4-5月处于日韩检修季，故华东部分外采原料的下游工厂3月操作较为积极，来自韩国的乙烯货仍然较多。但从整体来看，受检修影响，3月份出口量大幅下滑主要是因为日韩两地检修引起的。
就目前来看，虽4月中下旬日本ENEOS、昭和装置存重启计划，然三井化学和三菱化学的裂解装置预计6月份开始检修，短期内日本当地供应面难有较大波动。韩国乐天丽水装置计划于5月份检修，或减缓韩国当地现货乙烯的供应。回归到中国市场，二季度聚乙烯行业的利润情况或有好转，然EO、EG以及SM的需求复苏或仍然缓慢，尤其是中国华东、东北地区外采原料型下游生产企业，受制于公共卫生事件，以及基建行业的恢复，场内对高价乙烯消化能力有限，预计PVC、EVA或在二季度成为带动乙烯行业发展的主力。
故整体来看，二季度初，东北亚市场或维持平稳运行，中国当地低价存触底反弹可能，中长线还应密切关注国际原油走势以及下游开工情况。
