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导语：以兰化3305E出厂价格为例，纵观2017-2021年数据，中国丁腈橡胶最低点出现在2020年4月份和7月份的11900元/吨，最高点为2017年2月份的26500元/吨。年度均价来看，2021年年度均价创近五年新高，而丁腈橡胶理论生产利润同样在2021年创近五年新高。

一、2021年丁腈橡胶年度均价创近五年最高

图1 2017-2021年兰化3305E出厂价格走势图

来源：隆众资讯

以兰化3305E出厂价格为例，纵观近五年数据，2021年丁腈橡胶出厂价格创近五年新高，全年趋势分析来看，1-4月份行情呈现倒“V”字型走势，其中主要上涨影响因素为兰州石化丁腈橡胶装置检修带动的市场炒作，4月份的丁腈橡胶市场出现一次全年唯一的急跌表现，主要是由于丁腈橡胶一季度存在的市场获利盘，在4月份出现了积极释放、回笼资金等情况，左右了丁腈橡胶市场的价格走向。5月份之后，丁腈橡胶市场行情进入了震荡上行态势，主要影响因素为丁腈橡胶供应面的支撑。2021年10月份，宁波顺泽一条丁腈橡胶产线技改生产羧基丁腈胶乳，导致其丁腈橡胶产出量减少明显，9月份之后，在“双控”政策的影响下，导致丁腈橡胶供应面进一步缩紧，从而促就了丁腈橡胶价格居高难下。据隆众资讯数据统计，截止至2021年12月31日，年内最低点为1月份的16000元/吨，最高点为11-12月份的23100元/吨，涨幅为44.38%。2021年年均价约为20243.84元/吨，较2020年年均价13882.24元/吨上涨6361.60元/吨，涨幅45.83%。截止至12月31日，兰化3305E出厂价格为23100元/吨，较2020年同期的16900元/吨上涨6200元/吨，涨幅36.69%。

二、2021年丁腈橡胶年度平均利润创近五年最高

图2 2017-2021年兰化3305E理论成本/利润走势图

来源：隆众资讯

近五年，丁腈橡胶毛利约为4350-7800元/吨。其中丁腈橡胶产品盈利在2021年最为突出，主要是由于2021年丁二烯受供需矛盾因素影响，价格处于偏低水平，而丁腈橡胶由于供应紧缺，价格创近五年新高，拉大丁腈橡胶盈利情况。丁腈橡胶五年数据来看，2019年丁腈橡胶利润为近五年来最低，主要是由于丁腈橡胶年度均价呈现最低，受供应偏弱因素影响。从产业链利润来看，丁腈橡胶依旧为产业链利润最好的产品。

三、2021年丁腈橡胶产量创近三年最低

图3 2019-2021年丁腈橡胶产量/开工走势图

来源：隆众资讯

2021年，中国丁腈橡胶年度均价以及毛利均创近五年新高，其主要提振因素也是来自于供应面的减少。隆众数据显示，2021年中国丁腈橡胶开工率约为83%左右，较2020年降低6.96个百分比，为近三年开工率最低的一年。2019年，丁腈橡胶进入去库存阶段，2020年公共卫生事件因素的影响，促进羧基丁腈胶乳行业的火爆，2020年10月份宁波顺泽一条丁腈橡胶产线技改为柔性装置，以生产丁腈胶乳为主，导致其2021年产出量减少明显，且阿朗台橡由于地理位置的影响，2021年全年受环保因素影响较大。9月份开始华东地区丁腈橡胶受“限电”影响开工，2021年产量呈现缩减趋势，导致丁腈橡胶整体产量走低。

其次，据海关数据显示，2021年1-11月份中国丁腈橡胶进口总量为 83473.123吨，较2020年同期减少4.09%，进口量的减少也是中国丁腈橡胶供应面减少的主要因素之一。

2021年已经结束，而2022年中国丁腈橡胶将是面临挑战的一年。从产量供应来看，预计2022年产量增加明显，兰州石化扩建的3.5万吨/年装置，预计2022年3月份试车，4-5月份存在产出预期。由于目前羧基丁腈胶乳市场供应过剩严重，那么宁波顺泽以及镇江南帝丁腈橡胶产量均存增加预期，故中国丁腈橡胶竞争激烈程度将加深，为了重新规划下游客户占比，价格战将再次成为中国市场的首要“武器”，中国丁腈橡胶市场将迎来新一轮的挑战。