上游动态

图一 乙烯利润走势图

数据来源：隆众资讯

由图可知，近期国内乙烯两种主要生产工艺的利润走势不一。石脑油裂解装置于12中下旬开始亏损，但甲醇制烯烃工艺终于在2022年伊始扭转盈亏。其根本原因是两原料长期走势不一，石脑油价格长期处于相对偏高水平震荡运行，但东北亚乙烯市场受制于中国需求端疲弱的影响，工厂出货不畅无奈走跌，故石脑油裂解装置出现明显亏损。而甲醇制烯烃方面来看，元旦过后，国内丙烯价格上涨，乙烯市场走势维持平稳，且甲醇价格前期快速下行，故该生产工艺开始盈利。

从东北亚乙烯市场商谈来看，尽管来自中国的买家周内采购意愿一般，周内商谈气氛冷清，但因石脑油价格长期处于高位，成本面或有所带动。且因石脑油裂解装置成本面亏损，日韩多套装置降负荷运行，厂商维持低库存水平操作。听闻中国华东某环氧乙烷与韩国当地某1月现货成交至970美元/吨。

从国内乙烯市场成交情况来看，虽江内船舶运输受限，进口乙烯量下滑提振市场心态，加之华东当地现货供应紧张，业者询盘积极性高涨。但岚桥乙烯到港使得山东当地现货供应充足，周内下游主消化原料库存，下游工厂操作逐步回归理性，周四场内交投气氛转淡。

表一 国内乙烯分工艺利润对比

数据来源：隆众资讯

截止1月5日，石脑油裂解装置利润大致在-35.75美元/吨，较上周下降4.25美元/吨，跌幅10.63%。甲醇制烯烃工艺利润大致在35元/吨，周内MTO装置开始盈利。石脑油裂解装置成本大致在1055.75美元/吨，较上周下降4.75美元/吨，跌幅0.45%。甲醇制烯烃工艺成本大致在7840元/吨，较上周环比持稳。

后期来看，来自中国的需求表现一般，日韩社会库存攀升至高位，市场商谈重心下挫或成为大概率事件，而东北亚乙烯价格的走跌将使得日韩的进口货进一步冲击国内市场，加之鲁西化工存开车计划，山东某厂存外销计划，预计1月中下旬国内乙烯现货供应充足，或跟随东北亚市场走跌。