导语：进入中旬，山东丙烯市场缺乏较明显消息面指引，同时主力下游聚丙烯依旧维持偏弱走势，导致市场观望情绪加重。虽多数生产企业库存暂无明显承压，然市场外放货源存增加预期，同时交投亦有走弱趋势，供需僵持之下价格再次进入下行通道，截止11月19日山东丙烯市场主流参考7550-7600元/吨，东北市场主流参考7250-7350元/吨，华东市场主流参考7650-7700元/吨。那么后期来看，丙烯价格有望回升，但整体空间或有限。
图1 国内丙烯市场价格走势
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1、丙烯三种工艺盈利空间有所回升，但较之前仍显疲软。
图 2 丙烯三种工艺利润走势
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进入11月份，出石脑油制丙烯工艺整体波动相对可控外，其他两种工艺变化较大，PDH工艺受丙烷持续保持高位以及丙烯价格下跌影响盈利空间收窄明显，而甲醇至丙烯工艺亦持续处于倒挂状态。但近期随着丙烷、甲醇以及乙烯价格走势，相关联工艺利润空间有所回升，截止目前石脑油制丙烯理论利润约在166元/吨，甲醇制丙烯理论利润约在-1000元/吨，甲醇制丙烯理论利润约在-800元/吨。
2、丙烯供应增量预期不减，后市心态偏空为主。
表 1 近期增量装置一览表
企业 | 地区 | 工艺 | 产能 |
宁夏润丰 | 宁夏 | PDH | 30 |
安庆泰恒 | 安徽 | 混烷脱氢 | 30 |
山东某工厂 | 潍坊 | 轻烃裂解 | 33.9 |
濮阳远东 | 濮阳 | PDH | 15 |
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目前来看，山东区域内虽部分前期外放丙烯装置恢复自用，但整体货源流通依旧较为充足，而外围西北、华北、东北亦有少量余量流入山东。后期来看西北、华东以及华中地区仍存增量预期，预计增加约2000吨左右，尤其西北和华中地区，对鲁西南地区冲击较大。
介于供应增量预期不减，市场或难再现供不应求局面，势必对丙烯价格形成一定制约，因此市场参与者多持看空心态。
3、下游聚丙烯仍是关键因素。
近段时间，国际原油以及聚丙烯期货走势表现欠佳，对现货走势提振有限。但原料丙烯持续下跌，无疑提升此类工厂盈利空间，然整体开工及下游需求改观不大，后期依旧是制约原料走势之关键。
图 3 聚丙烯粉料与丙烯价差走势
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利好：目前来看，随着丙烯价格跌势低位，主力下游聚丙烯粉料与原料丙烯价差扩大至700元/吨，此类工厂盈利空间回升明显，对原料需求亦有改善，有望带动其他下游工厂采买积极性。
图 4 国内塑编企业开工走势
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利空：目前粉料下游塑编行业整体开工变化不大，且11月份处于需求淡季，规模及以上企业仍以维持前期订单为主，新增订单虽有增加，但对市场提振有限，因此短线来看行情改观有限。
综合来看，短线丙烯价格有望回升，但空间相对有限。且随着供应面不断增量，后期价格延续区间震荡概率较大。
