5月国内低硫渣油供需双弱，商品量环比缩减40.48%，价格持续走跌，月均价环比下降4.49%。
一、5月低硫渣油商品量降至同期最低水平
数据来源：隆众资讯
5月国内样本企业低硫渣油/沥青料商品量23.66万吨，较上月减少16.09万吨，环比跌40.48%；同比减少10.94万吨，跌幅31.62%。
5月份商品量下降主要原因如下：①炼厂检修损失量显著增加。月内两大主营炼厂常规检修，检修涉及装置产能260万吨，本月检修损失量总计60000吨。
2024年5月国内炼厂低硫渣油/沥青料检修损失量统计
单位：吨
省份 | 企业名称 | 产能 | 5月检修日期 | 时长 | 日损失量 | 损失量 | 备注 |
四川 | 四川某炼厂 | 60 | 2024年5月1日-9日 | 9 | 1000 | 9000 | 常规性检修 |
河北 | 沧州某炼厂 | 200 | 2024年5月15日-31日 | 17 | 3000 | 51000 | 常规性检修 |
来源：隆众资讯
②下游焦化方向采购需求下滑。5月山东地炼延迟焦化利润均值为260元/吨，环比上涨12.55%，同比下降24.20%。月均利润虽较上月上涨，但仍处于2023年以来偏低位水平，下游深加工炼厂对低硫渣油/沥青料的焦化外采需求下滑，谨慎刚需接货，拖累低硫渣油/沥青料成交量萎缩。
二、船燃需求疲软，但5月低硫渣油流向船燃市场占比上升
5月低硫渣油/沥青料资源货源流向对比
单位：万吨/月，%
项目 | 企业 | 2024年5月 | 2024年4月 | 2023年5月 | 环比% | 同比% |
总商品量 | 全国 | 23.66 | 39.75 | 34.60 | -40.48% | -31.62% |
船燃市场采购量 | 全国 | 11.76 | 15.55 | 10.25 | -24.37% | 14.73% |
深加工采购量 | 全国 | 11.90 | 24.20 | 24.35 | -50.83% | -51.13% |
船燃方向占比 | 全国 | 0.50 | 0.39 | 0.30 | / | / |
数据来源：隆众资讯
5月低硫渣油/沥青料货源流向显示，下游深加工和船燃混兑方向采购需求环比均下降。船燃方向（船燃混兑商家）采购数量为11.76万吨，较上月减少3.79万吨，环比下降24.37%。焦化方向（下游深加工）采购数量为11.90万吨，较上月减少12.30万吨，环比下降50.83%。船燃方向虽需求低迷，但5月其在低硫渣油/沥青料的货源流向占比上升至49.70%，较上月增长近11个百分点。
数据来源：隆众资讯
5月船燃方向采购低硫渣油/沥青料数量下滑主要原因是船燃市场需求低迷。5月内贸船燃样本企业批发出库量30.40万吨，环比跌2.56%，同比跌10.86%。为近两年来除春节外出货量最低的月份。出库量减少主要利空为5月国际油价走跌明显，下游和终端“买涨不买跌”，少有建库操作，且多急于消化前期高价库存，但终端航运市场需求较上月更加低迷，船供商家销库压力增大，拖累批发出库量缩减。混兑贸易商出货困难，故采购原料慎而重之，令低硫渣油/沥青料商品量下降。
三、后续需求减少为主要利空，低硫渣油商品量预计缩减
后市方面，预计6月低硫渣油/沥青料商品量或小幅回升至25-28万吨水平。6月份国际原油看涨，成品油行情或向好，预计下游焦化炼厂对低硫渣油的采购需求小幅提升；船燃市场6月份迎来迎峰度夏节奏，船用重油需求或缓慢恢复，混兑贸易商对低硫渣油的采购需求存小幅上涨预期。考虑到河北沧州主营炼厂炼厂6月仍将检修30天，检修损失量预计为9万吨左右，全国低硫渣油/沥青料供应量仍将处于中低位水平。综合考虑，6月份低硫渣油商品量将小幅提升，环比涨幅约10%左右。
