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导语：近期内国际原油走势或偏强震荡，消息面整体指引偏好。供应端存缩减预期，需求方面随着端午及暑假临近，下游或提前入市备货，加之夏收等农业用油支撑，汽柴油消费向好发展，汽柴油行情或趋强运行。

数据来源：隆众资讯

5月以来，汽柴油价格呈先涨后跌态势，重心下移，至5月底，国内汽油价格8949元/吨，环比下跌247元/吨，跌幅2.69%；柴油价格7635元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅0.39%。汽柴表现基本同步，但柴油整体表现略强于汽油，两者价差从四月底1531元/吨缩小至1314元/吨。

本月国际原油价格震荡下跌，上旬国际市场消息空好博弈，原油走势窄幅调整；中下旬地缘局势虽有所缓和，但市场对经济和需求前景仍存担忧，国际油价跌势大于涨幅，成本面支撑力度减弱。

国内炼厂月度开工率及汽柴油产量统计表

单位：万吨/月，%

数据来源：隆众资讯

因一季度销售并不理想，5月更多主营炼厂顺应检修，开工率小幅下跌；独立炼厂方面，联合石化和万达石化均全厂检修，但神驰石化产能重启，两相抵消之下开工率环比小涨。据隆众测算，5月独立炼厂综合利润均值为294元/吨，环比上涨38.03%，部分炼厂因利润好转提量生产，综合来看，5月我国成品油产量为3728.54万吨，较上月增加110.69万吨，环比上涨3.06%，供应相对充裕。

数据来源：隆众资讯

据隆众数据测算，5月国内汽油消费量1370万吨，环比涨4.44%，柴油消费量1870万吨，环比涨1.15%。据相关数据显示，今年“五一”假期，日均全社会跨区域人员流动量达到2.7亿人次以上，超过2023年和2019年同期水平，但随着假期结束，节假日提振效应减淡，终端需求快速回落。柴油方面，南方持续降雨，工矿基建开工率同比下降，消费不及预期。叠加自然日，5月汽柴油消费量环比窄幅上涨。

5月原油成本端支撑减弱，供应及需求端环比均涨，消费量涨幅不及产量，供需差拉宽，库存被动上涨；中下游业者对后市多持谨慎态度，刚需补货为主；另外主营月度任务压力凸显，频繁降价促销，价格承压一路下行。不过随着月底临近，独立炼厂集中检修、产量下降预期被提前炒作，下游入市建仓，成交好转，价格出现反弹。

汽柴批发价格高企，但终端需求未见明显改善，汽柴价格能否有效突破？

首先，6月国际原油价格存上涨空间，减产延期和美国传统旺季是主要利好支撑，但经济和需求前景的压力或抑制涨幅，布伦特或在80-86美元/桶的区间运行，对成品油市场呈利好指引。

其次，供应端来看，6月地方炼厂集中检修，产能利用率存继续下降预期，汽柴油产量不同程度缩减。需求方面，6月上旬进入端午小假期，对汽油消费存短期提振，由于假期较短，提振相对有限，另高温天气增多，空调用油量小幅增加，对汽油消费存利好支撑。柴油方面，夏收开启，农业用油量存小幅提升，但降雨量及降雨区域增加，主要降雨围绕华南、沿江、西南地区，对国内工地基建开工率存不利影响。另外，6月国内汽油出口计划量为84万吨，环比上涨10万吨，涨幅13.51%，柴油出口计划量为90万吨，环比下降11万吨，降幅10.89%；整体来看，6月国内汽油消费量环比小涨，柴油消费量环比下滑，供应端呈收紧趋势。

综上来看,6月原油成本端支撑增强，供需差缩窄，进入新一轮的销售周期，预计下月国内汽柴油价格有上涨趋势，汽油涨幅在50-100元/吨；柴油涨幅在100-200元/吨。