导语：近期油价因市场担忧OPEC+10月增产而大跌，业者希望能够寻找新的潜在利好因素。5月底的美国阵亡将士纪念日假期意味着传统燃油消费旺季已开启，那么历史上6月燃油消费旺季表现如何，今年又能否对国际油价形成利好支撑呢？
1、夏季传统消费高峰期来临，美国炼厂开工率将延续上涨趋势
表1 美国传统燃油消费旺季美国炼厂开工率情况
时间 | 6月初 | 6月底 | 对应国际油价涨幅 |
2019年 | 91.80% | 94.20% | +2.40% |
2021年 | 88.70% | 92.90% | +4.20% |
2022年 | 92.60% | 95.00% | +2.40% |
2023年 | 95.80% | 91.10% | -4.70% |
来源：隆众资讯
从图中可以看出，随着美国传统燃油消费旺季来临，美国炼厂开工率走势基本与2023年相似，而2023年美国炼厂开工率最高达95.8%，是近五年来的最高点。从历年6月的炼厂开工率来看，基本以上涨为主，多在90%-96%的区间运行。目前最新一期美国炼厂开工率94.3%，较前一期上涨2.6%，后市仍有提升空间。
2、美国炼厂开工率的提升，商业原油库存或呈现阶段性下跌
表2 美国传统燃油消费旺季商业原油库存表现
单位：亿桶
时间 | 6月初 | 6月底 | 库存降幅 |
2019年 | 4.83264 | 4.68491 | -0.14773 |
2021年 | 4.79270 | 4.52342 | -0.26928 |
2022年 | 4.14733 | 4.15566 | +0.00833 |
2023年 | 4.59205 | 4.52182 | -0.07023 |
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从历年6月的美国原油商业原油库存来看，6月初基本达到年内峰值。在美国出行高峰的支撑下，6-8月原油库存均呈下降趋势，主要是出行增多，燃油消费预期向好。可以看到除2022年因疫情影响库存有所反复外，多数年份6月都是去库表现。目前美国商业原油库存4.54689亿桶，比前一周减少0.04156万桶，处于过去五年同期的偏低水平。
3、夏季出行带动美国汽油消费，汽油后续也有去库空间
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从数据来看，夏季出行高峰的利好显然对汽油更加明显，而馏分油影响一般。目前美国汽油库存已连续3周下降，历史来看后续仍有下行空间。后期美国汽油消费需求将逐渐增加，给予成品油和原油消费带来支撑。
综上所述，随着季节性需求利好的逐步释放，6月美国炼厂开工率有上涨空间，原油、成品油库存则存在下降空间，将对国际油价形成利好支撑，且随着时间的推移，利好支撑力度将逐渐增强。
