顺丁橡胶价格,顺丁橡胶行情
综述
周期内，国内顺丁橡胶出厂价格再行上涨，市场报盘亦持续走高；至6月6日收盘，国内顺丁橡胶主流出厂价格在14500元/吨，环比涨3.57%；北方顺丁胶现货市场价格在14600-14700元/吨区间，环比涨3.55%。
近期顺丁橡胶市场关注点：
1、周期内，原料丁二烯价格大幅度走高，厂价上涨至12500元/吨，环比涨4.17%。
2、周期内，独山子、蓝德等顺丁装置延续停车，扬子、燕山稀土顺丁胶装置停车，顺丁橡胶产能利用率55.47%，低位徘徊。
目录：
一：现货快速上涨 基差负值收窄 二：原料货紧价高 顺丁胶供应低位 三：利多加剧 顺丁胶短线价格依旧强势 四：下游行业表现弱势 需求中长期拖累 五：品种价差调整 关注后续博弈 六：丁二烯-合成橡胶供应数据波动影响 中长线风险提示 |
一、现货快速上涨 基差负值收窄
本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格上涨至14500元/吨附近，市场价格上行，国内主流品牌顺丁橡胶市场价格在14600-14700元/吨；合成橡胶期货盘面表现涨势，期现货基差负值收窄至-5元/吨。（以上价格为山东地区市场参考）
图1 中国顺丁橡胶期现货基差趋势图 |
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来源：隆众资讯 |
二、原料货紧价高 顺丁胶供应低位
1、丁二烯货紧价高 顺丁生产持续倒挂
如图中所示，2024年3月份后丁二烯产能利用率即处下滑通道，尽管该品种利润趋势偏好，但在乙烯裂解产业中属于副产品种，多数时间处于被动角色，故而烯烃裂解负荷的调整就使得丁二烯供应在很大层面上处于被动下降状态。
然2024上半年该品种价格持续性攀高，叠加进出口的贸易趋势更迭，丁二烯港口、厂库库存持续性下滑，又给予丁二烯价格持续高位形成支撑；且再考虑丁二烯部分装置的意外事件等共振影响，短线丁二烯供应或将持续偏紧。（详情可关注隆众网站《[隆众聚焦]：丁二烯行情探两年高点 短期供应仍显吃紧》一文）
图2 中国丁二烯市场价格、产能利用率对比图； 图3 中国丁二烯市场价格、厂库库存对比图 |
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2、生产利润倒挂 顺丁胶运行负荷较难提升
隆众资讯数据记录顺丁胶理论生产利润连续较大幅度倒挂，此趋势影响下顺丁胶产量数据持续下滑至年内低位水平；至6月6日收盘，顺丁胶周产量1.9万吨附近，环比略提升0.56%，同比下降13.95%。且考虑利润持续倒挂局面下，顺丁橡胶产能利用率短线快速提负的难度依然较大。
图4 中国高顺顺丁理论生产成本、利润对比图；图5 中国高顺顺丁市场加格、周度产量对比图 |
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3、6月顺丁胶增产难度较大
隆众资讯数据来看，预估6月份顺丁橡胶产量9.34万吨，环比仅略提升0.37%，而同比下滑9.33%，尽管锦州石化、菏泽科信顺丁橡胶装置恢复运行，但扬子石化、燕山石化稀土顺丁橡胶等装置停车后，顺丁胶总产量提升难度较大。细分数据上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或略增至4.88万吨，合计+1.04%，亦处于相对偏低水平。
图6 2023-2024年中国顺丁橡胶产量结构图 |
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4、顺丁胶样本厂库、样本社会库存均下滑
隆众资讯数据统计，6月6日顺丁橡胶样本生产企业库存量降至2万吨，环比下降4.89%；样本社会仓库库存量亦下降至2.5万吨附近水平，环比下降7.64%，也是隆众资讯数据统计以来最低水平值。
图7 中国高顺顺丁橡胶市场价格、生产企业库存对比图；图8 中国高顺顺丁市场价格、社会库存量对比图 |
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三、利多加剧 顺丁胶短线价格依旧强势
成本：原料价格延续偏强
短期市场可流通现货资源紧缺，供方价格连续调涨提振市场气氛走强，短期看涨预期影响下，上游商家心态惜售，下游询盘陆续跟进，虽部分下游行业利润承压，但整体需求暂无明显缩减。供应面强势提振下，预计下周期国内丁二烯市场仍显偏强。
供应：供应较难放量 整体库存降库
预估6月份顺丁橡胶产量9.34万吨，尤其是扬子石化、燕山石化稀土顺丁橡胶等装置停车后，顺丁胶总产量提升难度较大；上期所交割品牌顺丁橡胶产量亦处于相对偏低水平；另外目前隆众资讯统计顺丁橡胶样本企业库存量处于历史相对低位，叠加现货社会库存量处于下降趋势中，库存层面亦存在利多支撑。
短线结论：利多加剧 顺丁胶短线价格依旧强势
原料货紧价高，顺丁胶供应吃紧局面较难缓解，叠加库存下降趋势，利多集中释放，预期短线顺丁胶价延续偏强走势。
四、下游行业表现弱势 需求中长期拖累
1、全钢轮胎趋弱 对高位原料抵触
受原料价格集中上涨因素所致，全钢轮胎理论利润倒挂加剧，周内产能利用率下滑3.61%至61.59%，且其成品库存再趋于攀升态势；而半钢胎样本企业开工相对平稳，产能利用率维持80.17%，然其成品库存数据亦为增长趋势至33.04天，环比增长0.85天。
图9 2023-2024年轮胎产能利用率统计图；图10 2023-2024年轮胎成本库存统计图 |
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2、制品行业表现欠佳 中长线存在拖累
隆众资讯数据统计，橡胶输送带样本企业产能利用率、橡胶鞋底样本企业产能利用率自2024年春节后即出现恢复局面，然就其与去年同比而言，数据不及历史水平，尤其合成胶价不断行至高位后，下游制品行业对其抵触显然，中长期拖累愈加明显。
图11 中国顺丁价格、橡胶输送带产能利用率对比图；图12 中国顺丁价格、橡胶鞋底产能利用率对比图 |
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五、品种价差调整 关注后续博弈
截至2024年6月6日收盘，天然橡胶STR20MIX现货价格在14850元/吨，天然橡胶SCRWF现货价格在14900元/吨，合成橡胶现货价格亦不断走高，顺丁橡胶BR9000现货价格参考在14500-14600元/吨，品种价差收窄明显收窄。
今日盘面价格大幅上行后，顺丁橡胶现货价格预期将窄幅升水于天然橡胶，幅度约200元/吨，在此趋势下，后续关注品种价差博弈以及在轮胎原料配方中是否存在一定比例的替代应用。
图13 中国顺丁橡胶与STR20MIX市场价差趋势图；图14 中国顺丁橡胶与SCRWF市场价差趋势图 |
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六、丁二烯-合成橡胶供应数据波动影响 中长线风险提示
中长线结论：全钢轮胎开工欠佳，且整体轮胎成品库存走高压力，再考虑橡胶胶管、橡胶输送带、橡胶鞋底行业产能利用率均未达去年同比理想水平，制品行业需求欠佳的拖累仍存。合成橡胶价格不断收涨趋势下，与天然橡胶的价差不断调整，目前逐步行至升水局面后，未来的替代意义或有显现。中长线顺丁橡胶市场预估，需密切跟踪丁二烯-合成橡胶供应层面的即时性变动，及合成橡胶社会库存数据异动影响。
风险提示：
1、丁二烯装置重启预期、顺丁橡胶装置新增预期；
2、6月末集中仓单注销量释放；
郭雅婷
隆众资讯 合成橡胶市场高级分析师
联系电话：0533-7026090
邮箱：gyt@oilchem.net
公司网址：www.oilchem.net
