一．地炼开工及利润双低运行 连累原料到货同比大跌
据隆众资讯船期监测数据显示，2024年1-5月，山东及周边主港到港并卸货进口原料总计4800万吨左右，月均不足1000万吨，同比更是暴跌近13%。而原料到港情况仍是地炼加工需求的直接反应，今年以来，山东及周边传统独立炼厂开工及利润长期双低运行，连累原料到货同比大跌。
数据来源：隆众资讯
据隆众监测数据显示，2024年1-5月山东传统炼厂周均开工率在56.06%，同比大跌7.2个百分点。炼油利润来看，2024年1-5月山东独立炼厂加工进口原油理论利润均值287.88元/吨，同比大跌71.3%，且部分地炼实际原料端成本远高于整体理论加权成本，故地炼实际炼油形势更加复杂及悲观。
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二．传统地炼维持进口原油为主、进口燃料油和稀释沥青为辅的原料进口格局
具体原料到货来看，传统独立炼厂延续去年清晰的进口原油为主体，进口燃料油及稀释沥青为“两翼”的进口格局。据隆众资讯船期监测数据显示，2024年1-5月山东及周边主港到港并卸货进口原油占总到货量的80%，进口燃料油以其多样的品质以及灵活的装置适宜性继续超越稀释沥青到货占比在14%，稀释沥青在上游供应受限及国内下游需求萎靡的共同利空下，1-5月到货占比仅在6%。
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同时，进口原料品种也维持既绝对集中又相对丰富的特点，其中马混原油、ESPO原油始终稳居独立炼厂进口原料的前二位置，Sokol原油则在多变的市场环境中于二季度到货量暴增，排名紧随燃料油及稀释沥青之后。
三．进口格局虽稳但仍多变 5月燃料油与稀释沥青到货出现反转
而尽管地炼原料进口格局较为稳定，但仍会及时调整。据隆众资讯船期监测数据显示，5月山东进口燃料油及稀释沥青到货数量及趋势出现反转。其中，5月山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商进口原料用燃料油卸货量环比暴跌一半至96万吨，稀释沥青卸货量则大幅反弹至78.9万吨，环比大涨163%。因美恢复对委内相关制裁，稀释沥青贴水从高位部分回落带动国内需求修复，而进口燃料油则因前期集中到货需要消化同时新加坡燃料油走势强劲截留部分供应，同时国内进口燃料油性价比降低，地炼主动进口亦有所下降。
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后期来看，独立炼厂季节性集中检修将陆续进入尾声，6月山东独立炼厂开工率将阶段触底并尝试反弹，整体预期三季度独立炼厂开工率将有明显上涨，进而带动地炼原料需求以及港口进口原料到货同步回暖。但6月暂时仍为地炼原料需求谷底，港口整体到货或小幅整理为主。
