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导语：端午节后国际原油价格出现反弹，一改节前下跌的颓势，布伦特原油价格也重回80美元上方。近期市场发生了哪些变化，油价为何止跌回升，后续趋势又将如何呢？

1、近期国际油价“跌于预期、涨于事实”，重回高价位区间运行

表1 2024年上半年国际油价两次短线大跌事件及对应价格波动对比

来源：隆众资讯

表2 2024年国际原油价格统计表

单位：美元/桶

来源：隆众资讯

近期国际油价出现反弹回升，主要原因是沙特表示10月开始的增产计划随时可能暂停或取消，打消了市场对于未来增产可能的担忧情绪。可以看出，虽然OPEC+的增产计划一度导致油价出现超过5%的跌幅，布伦特也跌穿80美元关口，但随着沙特的利好表态，油价几乎填平此前跌幅，重新回到事件前水平。

无独与偶，今年2月也曾出现过类似事件。当时由于市场误传巴以双方已经达成停火协议，令地缘趋紧的担忧情绪骤然缓和，国际油价短线下挫5.36%，但随着官方发布声明辟谣，油价迅速拉升，同样填平了此前跌幅。

因此可以看出这两次事件都符合国际油价“跌于预期、涨于事实”的特征，只是短线利空情绪的加剧，却难以持久。事件结束后，布伦特价格均重回80美元以上的高价区间。

2、俄罗斯原油产量出现明显下降，OPEC+减产执行率向好

从最新发布的数据来看，俄罗斯5月原油产量降至922万桶/日，已连续2个月下降，距离其900万桶/日左右的目标更近一步。与此同时，OPEC+5月减产执行率已超73%，较4月提升约10个百分点。作为今年OPEC+减产的重要一环，俄罗斯不仅表态积极，实际产量削减也在积极落地。而目前OPEC+减产执行率已升至年内最高，到6月末执行率有望超90%，供应趋紧氛围继续对油价形成利好支撑。

3、美国传统燃油消费旺季逐渐发力，各大机构对需求前景看法有所改善

需求端来看，当前市场主要关注点在美国传统燃油消费旺季已经到来，季节性利好愈发明显。从上图可以看出，目前美国原油已进入传统去库区间，6月中旬往后的去库趋势将愈发明显。预计最新一期美国EIA原油库存将降至4.549亿桶，环比跌0.23%，同比跌2.62%。

而从三大机构对需求增速的预测来看，虽然OPEC已经连续几个月持稳，但EIA在6月将需求增速从92万桶/日上调至110万桶/日，对需求前景的看法有所改善。

4、美联储9月降息预期增强，长线仍有潜在利好支撑

近期市场另一个关注点是美联储9月降息预期出现增强。从数据可以看出，预计5月美国CPI同比增速仍为3.4%、较上期持平；但美国5月失业率继续走高至4%、环比上涨0.1个百分点，美国失业率的持续攀升令降息预期增强。目前市场主流认为9月降息落地的概率较大，长线对国际油价仍有潜在的利好支撑。

综上所述，端午节前的油价跌势只是短线承压、并不持久，布伦特原油期货只在80美元下方停留了5个工作日。目前OPEC+减产氛围仍在释放积极信号，美国传统消费旺季的利好也在持续释放，基本面向好的背景下，国际油价在高位区间运行是大概率事件。