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导语：山东地方炼厂45%左右的汽油资源、50%左右的柴油资源流入华北地区。上半年，两地之间的价差均值汽油同比下跌51.79%、柴油同比下跌39.68%。两地之间的价差收窄，跨区套利空间压缩。

1. 山东地方炼厂45%-50%成品油流入华北大区

华北大区作为山东地方炼厂成品油的主要流入区域，其中山东地方炼厂45%左右的汽油资源、50%左右的柴油资源流入华北地区。按汽柴油流入量排序，京津冀＞河南＞晋蒙。面对大量资源流入，衍生出较多的贸易行为，两地之间的套利变化成为市场重要的关注点。

2.汽油价差均值较去年同期下跌51.79%

截至2024年6月19日，山东-华北地区汽油价差均值为162元/吨，较2023年同期均值336元/吨下跌174元/吨，跌幅51.79%。2024年以来，受成本面原油价格持续攀升影响，地方炼厂炼厂炼油成本高企，但国内汽油消费量自3月份开始出现持续下滑的走势，抑制炼厂汽油价格走高。面对消费量的持续下滑，华北地区也开始低价促销，抢占汽油市场份额，两地之间的价差持续收窄。随着原油及汽油原料价格涨至高点，山东-华北汽油价差收窄至40元/吨附近。随着汽油价格涨至高位，市场并未出现追涨建仓现象，汽油价格难持续坚挺，价格快速回落至涨价前水平，而后两地间价差稳定在200元/吨附近。

3. 汽油价差均值较去年同期下跌39.68%

截至2024年6月19日，山东-华北地区汽油价差均值为225元/吨，较2023年同期均值373元/吨下跌148元/吨，跌幅39.68%，跌幅小于汽油。2024年以来，市场参与者对于柴油信心高于汽油，但柴油刚需不足的背景下，炼厂柴油价格并未跟随原油价格一路上涨，反之长期维持成本线附近。主营方面柴油价格较为坚挺，一方面是成本上涨影响，另一方面是出口增加支撑。但同比去年来看，今年整体价格水平依旧偏低，导致了汽油价差均值同比去年大幅下滑。

4.需求分化 价差或继续低位保持

6月底开始，汽柴油需求将出现分化，汽油受暑期带动，需求环比将有所增加，但同比来看，新能源对于汽油消费的替代率仍不可忽视，因此在汽油需求达峰后的2024年暑期，汽油表现或难言乐观，对于汽油市场份额的争夺或将继续抑制两地汽油价格。柴油方面，随着夏季高温及雨水天气增多，柴油需求也将陆续转淡。但主营方面，面对销售任务的压力，或有较大优惠出现，两地之间的价差也将有所收窄，业者可择低点小批量建仓。