综述

近期，CFR东北亚乙烯价格上涨，国内市场价格同样小幅走高50元/吨。本周亚洲乙烯市场小幅反弹。周内，由于中国内地华东市场有部分刚需，询盘积极性增加，卖方出货价格开始走高。加之日本石脑油价格不断上涨，成本面驱动力增加，江内下游的意向接货价格也小幅上扬，实单商谈在820-875美元/吨区间。国内市场来看，乙烯市场稳中趋坚运行，山东当地刚需补货为主，小单成交气氛顺畅。华东地区受主力外销企业库存偏紧的利好消息带动，下游入市积极性增加，但由于周内苯乙烯生产企业开工负荷集中下降，导致汽运的需求有回落预期，故周内市场整体涨幅有限，新单商谈维持在7300-7400元/吨。

后期来看，7月份沿海的下游工厂将按照检修计划进入检修期，需求端回落已成为大概率时间，但供应端压力并不承压，韩国当地下游开工正常外销量减少，汽运市场主力企业外销量增量有限，故市场或陷入涨跌两难的局面，预计下周乙烯市场延续稳定走势。预计国内乙烯市场价格至7300-7400元/吨区间运行，CFR东北亚乙烯价格或维持在820-860美元/吨。

近期乙烯市场关注点：

1、浙石化2#裂解在经历大检修重启之后，再次于本月15日停车检修，预计9-10天后重启。

2、天津南港120万吨/年的乙烯裂解正在开车的前期准备工作中，周内进行了乙烯供应的招标。

3、主力下游聚乙烯行业的终端需求进一步回落，本周中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.59%。其中农膜整体开工率较前期-0.02%；PE管材开工率较前期-1.50%；PE包装膜开工率较前期-0.56%；PE中空开工率较前期-0.38%；PE注塑开工率较前期-0.34%；PE拉丝开工率较前期-0.45%。

4、隆众2024年乙烯行业发展大会即将于7.3-7.4日在浙江·绍兴隆重召开。

一、下游刚需补货为主，新单商谈气氛顺畅

本周亚洲乙烯市场稳中走坚，受中国内地市场沿江下游工厂询盘积极性增加的带动，以及石脑油价格大幅上涨给予成本面的支撑，CFR东北亚乙烯价格上涨。内地市场来看，尽管中石化华东的乙烯挂牌价维持在7300元/吨，但周内华东新单成交有7350-7400元/吨的刚需小单，故实际成交重心小幅走高。

内盘市场来看，本周期国内供应量环比下滑2.71%，但五大主力下游的需求环比下降3.16%。在汽运市场，受需求端回落明显多于供应端的的影响，汽运市场价格涨幅有限，实际商谈维持在7300-7400元/吨。

表1 国内乙烯周度供需平衡表

单位：万吨

本周乙烯国产量环比减少2.80%，主要是MTO装置的集中降负荷和浙石化石脑油裂解装置的停车所致。从下游需求端来看，周内下游实际需求环比下降最大是苯乙烯，本周纯苯价格大幅上调导致苯乙烯成本倒挂，开工整体下滑4.37%。不过，由于宁波镇洋装置的投产，乙烯法PVC行业的需求量增加，环比上涨2.50%。

二、内外盘供应不一，但整体波动不大

预测：未来三周乙烯国产量预计增加2.66%。主要是前期检修结束装置重启后带动产量恢复。外盘市场来看，暂无生产企业有开工负荷的调整，预计供应相对平稳。

1、周内东南亚的供应端变化较大，东北亚平稳为主

本周，马来西亚的prechem公司在上周撤回了6月22日至23日和6月25日至26日的两份销售招标后，上周晚些时候重新发布了6月25日至26日装载5000吨货物的销售招标，但新的投标在6月18日再次被取消。在PE生产恢复后，该公司下游MEG本周意外关闭，这可能降低了裂解装置的开工率。

周内，菲律宾JG Summit在6月14日至15日恢复了其裂解装置的生产。乐天泰坦本周将裂解开工率提高到75%。此外，印度尼西亚的某厂计划在原定的两个月的检修后，再延长一两个星期检修时长。

表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表

2、汽运市场供应较为平稳，对场内有所带动

本周期内，仅卫星化学、三江化学正常出货，山东当地主力生产企业维持前期出货节奏，周边下游消化为主，其余工厂出货变化不大。进入下周，受一体化装置苯乙烯开工负荷的波动，预计下周华东当地乙烯供应量将出现小幅增加。

3、船舶到港平稳，下游正常接港

周内，乙烯进口货源到港较为正常。不过，受苏北某厂检修影响，其6月份装船计划或有推迟或减少，浙石化装置重启，正常执行合约。

表3 中国乙烯船期补报/预报统计表

三、下游需求或持续下滑，难有强势表现

预测：未来三周，中国乙烯市场的主力下游需求量（含一体化装置）预计增加至80.4万吨，环比下降5.65%。需求减量主要来自聚乙烯和苯乙烯，主要是进入需求淡季以及成本面亏损带来的开工下降，故中长线看乙烯现货市场需求面相对疲弱。

1、纯苯价格下跌导致苯乙烯缺乏成本支撑，利润亏损增加

说明：

价格单位：美元/吨；元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

石脑油价格：CFR 日本石脑油价格

甲醇价格：山东中部市场价格

乙烷价格：美国乙烷送到折合人民币价格

乙烯价格：CFR东北亚价格

LLDPE价格：山东临沂-大庆石化

苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格：华东现货市场价格

PVC：常州S1000市场价格

周内，下游需求端回落最为明显的是苯乙烯，环比减少4.37%。本周华东纯苯市场商谈冲高回落，现货商谈参考9430-9600元/吨，6月下商谈参考8620-8840元/吨，现货相对7月远期现货价差巨大，凸显了6月市场的紧缩及7月的转向宽松的预期。本周华东港口库存大幅去库，支持前期商谈价格小幅反弹。现货刚需成交为主，贸易商交易量下降，持货商让利出货不畅，市场交易远月国内纯苯供应回升、进口货到船数量增加、港口库存量触底反弹等利空因素，华东纯苯市场商谈下跌。失去纯苯成本端支撑苯乙烯盘面及现货价格大幅下跌，出现“面粉比面包贵”局面，苯乙烯生产装置经济性降负明显，对纯苯需求下降，华东纯苯市场商谈价格继续下跌。

2、苯乙烯行业周内开工下滑明显，抑制汽运市场需求端回升

说明：

产量、库存单位：万吨；

产能利用率单位：%；

数据周期：上周五到本周四

其他：乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法

周内，苯乙烯跟纯苯部分持续行小幅倒挂，非一体化装置产销亏损压力大，消息看短时装置已知变化量暂偏均衡，然若装置有突发变化，则大概率是停车减产，叠加本周内陆续减产影响或在下周有延续影响，进而影响国产供应有减量预期。故从下游来看，汽运市场价格影响波动因素最大的主要在苯乙烯行业的开工变化。

表4 主力下游对乙烯周度需求对比

3、终端行业需求表现涨跌互现，但整体呈现下行走势：

从乙烯产业链终端整体来看，周内主力下游聚乙烯行业进入需求淡季，成为抑制场内终端需求的重要影响因素：

聚乙烯：中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.59%。其中农膜整体开工率较前期-0.02%；PE管材开工率较前期-1.50%；PE包装膜开工率较前期-0.56%；PE中空开工率较前期-0.38%；PE注塑开工率较前期-0.34%；PE拉丝开工率较前期-0.45%。

乙二醇：中国乙二醇样本需求量：49.80吨，环比上涨0.10%，虽有装置减产，但前期部分检修装置重启，乙二醇整体需求量窄幅增加。

苯乙烯：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.96万吨，较上周增1.27万吨，环比+5.6%。周内，EPS工厂库存下降明显，出现主动提负荷表现,导致需求量明显提高；PS和ABS处于小幅波动阶段，并未出现明显的需求损失，因此，导致三大下游整体需求提升。

PVC：本周下游制品企业开工率在54.95%，环比减少0.99%，同比增加5.04%。型材开机率48.89%，环比减少2.22%，同比增加5.14%；管材开机率50%，环比减少1.25%，同比增加1.19%。

四、国际原油预期小涨，成本面给予信心

目前来看，国际油价重回高位区间运行，利好因素依然占据上风，易小涨难大跌的特征或将延续。预计下周国际油价或存小涨空间，减产氛围和美国消费旺季继续带来利好支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行，布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。

预测：国际原油存小幅回调预期，成本面或给予市场心态上的支撑。

五、供应偏紧但需求低迷，市场守稳面大

下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。

表5 国内乙烯供需平预期

供应：韩国当地开工或维持在8成左右，预计7月份外盘供应平稳，内盘市场虽有华东部分供应价，但整体影响较为有限，整体供应偏紧的局面虽有缓解，但相比较正常情况下还是紧张。

需求：7月份沿海地区的工厂检修较多，预计7月份需求欠佳，不过江内工厂还有部分刚需，询盘积极性仍在；内盘市场来看，山东、天津当地存外采需求，或对汽运价格形成支撑。

成本：原料预期偏强，成本面驱动力增加。

结论（短期）：市场供需基本面呈现双弱的局面，预计下周国内乙烯市场稳定运行，价格运行区间或在7300-7400元/吨；美金市场在江内下游刚需询盘增加带动之下，或持维持在820-860美元/吨。

结论（中长期）：海湾化学、烟台万华7月存检修计划，需求或大幅回落，但江内刚需仍存，下游入市积极性尚可，预计7月乙烯美金市场难有强势表现，CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在820-860美元/吨；华东市场价格则受下游苯乙烯行业开工下降的影响，成交转淡，整体运行区间下行至7300-7400元/吨。

风险提示：国内装置检修变化；PVC装置开工情况；

崔晓飞

隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net