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导语：2024年上半年，山东成品油行情在炼厂低产低库状态下震荡上行，而汽柴油价格同比涨跌不一，炼厂方面挺价情绪高涨，中下游商家采销操作谨慎。

1、山东汽油价格居高不下，与其他地区套利空间缩窄

图1 山东独立炼厂汽柴油价格及布伦特原油对比趋势图

数据来源：隆众资讯

2024年1-6月山东独立炼厂国六92#汽油均价为8585元/吨，同比涨198元/吨2.36%；国六柴油均价为7206元/吨，同比跌122元/吨或1.67%。国际油价布伦特均价为83.48美元/桶，同比涨3.42元/吨或4.27%。

2、山东汽柴油出货不尽人意，低产让数据表现尚可

图2 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图

数据来源：隆众资讯

2024年1-6月，山东独立炼厂散户车单情况：汽油平均产销率为89%，同比跌5个百分点；柴油平均产销率为93%，同比持平。总体来看上半年汽柴油实际出货表现差强人意，且还是在整体装置加工负荷降低产量减少的情况下计算出产销率数值仍未过百，且据隆众数据统计，2024年上半年汽柴油产量同比减少。下面用列表的形式让我们来看一下：

表1 山东独立炼厂汽柴油产量对比一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

图3 山东独立炼厂汽柴油产销率及价格对比图

数据来源：隆众资讯

由图所示，上半年山东独立炼厂汽油散户车单出货表现在绝大多数时间里在90%以下，仅在春节、清明以及五一节假日前后产销率数值超百，其他时间段里超百的出现实属稀有。其主要原因受新能源汽车替代率持续提升影响，私家车整体消费量明显下滑，零售端加油站出货速度放缓，故油站商户采购周期拉长且少有保持高库位运营状态。与此同时柴油散户车单出货亦表现差强人意绝大多数时间里产销率数值在80%以下，但相较汽油而言产销超百出现率较多。其主要原因在于：由于大环境经济不景气，房地产项目进入有史以来萎靡不振的状态，另外工矿、基建等户外工程开工率下降，从而导致社会单位库存消化降速，中间环节贸易商大单订购操作尤为谨慎，而下游用户大都保持低库位采销。随着五一长假过后，经过节后短暂补货，中间环节贸易商订购操作回归理性，多数商家小单快销为主。最后值得一提的是，进入二季度后南方区域大范围持续降雨对当地油品消耗影响甚大，故来自华东、华南地区外采平仓大单同比往年都有所减少。

3、下半年传统消费旺季金九银十难以对油市带来质的提升

表2 山东独立炼厂汽柴油产量对比一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯数据统计，以目前了解到的情况来看，三季度仍有炼厂装置例行检修，届时山东独立炼厂常减压产能利用率仍存下降空间，而其他开工产销炼厂在缺乏需求面的底部支撑下，装置负荷难以提升，故最终预计下半年汽柴油产量环比减少。

后市前瞻，国际原油期货或先涨后稳，整体仍属高位区间运行，因此在一定程度上对山东炼厂油价起到成本上的支撑，而对于整体油市氛围亦有一定利好作用。

综上所述，供应端山东独立炼厂常减压产能利用率仍有下降空间，且汽柴油产量同步减少仍将成为炼厂挺价底气。而传统消费旺季“金九银十”虽然目前绝大多数业者因大环境因素对其预期不是太好，但九、十月份整体消费水平仍将强于年内其他时间段，届时山东炼厂将会抓住机会推价以创造利润，届时汽柴油价格有望涨至年内高点，而后随着气温开始下降，冬季需求疲软将再次使得汽柴油行情震荡下行。预计下半年山东独立炼厂汽柴油价格震荡走高后逐步回落。操作建议，中间商可逢低短期少采快消为宜，而下游用户应根据自身出货情况保持中低位库位采销，切忌盲目跟风大量囤货。