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据统计，2024年二季度山东及天津港口到港进口原料下跌，较去年约减少18%。受中国及亚洲需求下滑影响，今年二季度国际原油运输市场中VLCC型油轮运价震荡整理为主，其中东到中国的进口VLCC运输市场二季度油运均价环比仅小幅增加1.49%；而西非到中国的进口VLCC运输市场二季度油运均价环比减少6.85%。

1. 超大型油轮VLCC运价情况第二季度原油海运量减少，VLCC运价表现疲软

图1 西非及沙特至中国航线VLCC TCE价格走势

来源：隆众资讯

表1 VLCC TCE运价对比一览

单位：美元/吨

来源：隆众资讯

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从运价表现来看，今年超大型油轮VLCC运价延续震荡走势，其中5月份运价较4月份尝试反弹，但动力不足；5月份运价再次进入平稳观望状态。截至6月份，中东到中国的进口VLCC运输市场运价均价在12.18美元/吨；西非到中国的进口VLCC运输市场运价均价在22.87美元/吨，略低于二季度均价。

整体来看，超大型油轮VLCC二季度运价因原油海运贸易量减少，其在需求欠佳的拖拽下表现疲软。现阶段暂处年内油运市场运价淡季，后期油运价格仍存在一定的下跌风险，但整体好于2023年同期。中东到中国的进口VLCC运输市场运价同比2023年上涨约6%，西非到中国的进口VLCC运输市场运价同比2023年上涨约8%。

2. 第二季度中国原油需求偏弱，拖累中东、西非原油出口量下滑

从图中可以看出，中东地区今年二季度原油出口持续减少，数据显示，二季度中东原油出口平均量为1676.5万桶/日，环比一季度减少46.43万桶/天或降幅2.7%，主因向中国的货流量持续缩减；二季度西非原油出口平均量为324桶/日，环比一季度减少20.4万桶/天或降幅5.92%，流向中国的货趋于稳定，其中国是西非原油最大的买家之一，该国家的原油出口量将影响VLCC油轮的运价走势。

中国的需求方面，中国原油进口量增速放缓，2024年1-5月，中国原油进口量累计达22904.81万吨，同比减少31.05万吨或0.14%。其增速缓慢的主要影响因素是炼厂炼油利润受阻，国内炼厂产能利用率持续下跌，限制了炼厂原料询盘采买积极性。据隆众数据统计，截至上周，国内独立炼厂常减压产能利用率为69.12%，同比去年减少2.12%。虽产能利用率略有升温迹象，但整体仍在年内低点徘徊。随着独立炼厂的密集检修期逐渐结束，炼厂刚需采购意愿将陆续升温，提振VLCC油轮需求，带动油轮运价上涨。

3. 超大型油轮VLCC刚需仍在，新船建设加速改善老龄化局面

运力方面，全球约有14%的VLCC油轮有着20年以上船龄，老龄化油轮推动了新造船的需求,油轮航运市场存在一定的发展上升期。随着国际海事新规的不断升级，运输市场上运营的20岁以上VLCC油轮存在较大的淘汰压力，老旧VLCC的拆解量后续将陆续增加。进入2024年以来，一季度前两个月就下单17艘油轮，创10年来同期订单新高。年内市场上迅速增加了油轮的订单需求，且业内人士看好市场需求。从整个石油市场上来看，VLCC船东对油轮订单量的关注度较高，一旦市场订单量持续增加，其市场订单量将被快速跟进。

综合来看，短期内VLCC油轮市场氛围略显低迷。在中国炼厂开工率陆续回升后，且炼厂炼油利润压力缓解的情况下，进口原料需求增加， VLCC油轮的贸易也将跟随提升，其油轮运价或将进入缓慢上升期。