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1、不同规模炼厂产能利用率对比分析-民营大炼化负荷波动率最大

截至本周期（20240628-0704）中国维度炼厂产能利用率为68.99%，环比跌0.13%，同比回落2.85个百分点。经隆众数据测算，目前大、中、小型炼厂及民营大炼化开工波动率分别为12.45%、9.10%、19.20%及28.07%。本期数据中，开工波动率最高的仍为民营大炼化，其负荷波动接近大、中、小型炼厂的1-3倍。

另通过价格与开工联动性比对发现：现阶段与成品油价格相关性较高的同样为大炼化及小型炼厂开工数据，相关系数分别为-0.48、-0.42。值得注意的是，此前两者与开工的相关性年内高值可达0.77及0.89。受成本与消费多因素干扰，近期价格与开工的联动性虽在减弱，但仍具备一定负相关。因此，建议客户近期重点关注大炼化及小型企业产能利用率的波动变化。

继续根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，本周期大、中、小型炼厂及民营大炼化产能利用率分别为79.25%、64.42%、42.87%及100.28%，较上周波动0.03-0.46个百分点不等；其中，中型炼厂产能利用率涨势最为明显，成为拉动本周期中国维度开工负荷提升的主因。具体表现为：昌邑石化停工完成、宁夏石化检修降低负荷。

2、不同规模炼厂炼能与利润联动分析-开工与炼油利润、裂解价差趋同步收窄

本周期开工率与炼油利润、裂解价差走势趋同，均表现为缩窄态势。周内原油成本端维持趋坚震荡走势，新一轮成品油限价上调预期稳步拓宽，市场底部支撑相对稳固；但总体看，产品价格探涨力度尚不及原油成本上涨幅度。

目前，国内炼厂产能利用率处于年内中低位水平，较年内高点回落4.31个百分点，于成品油价格支撑作用增强。不过，考虑7月市场消费端亦呈现下滑预期，与较低的供应相抵，炼厂低负荷运行对价格提振作用不明显，建议后续仍需及时关注原油价格走势、主营销售政策的调整动向以及终端实际用油需求支撑力度等因素。

3、后市展望-7月炼厂原油损失量高于同期水平继续支撑市场

据隆众数据统计，2024年7月涉及检修的炼厂共计17家，大型炼厂2家，中型炼厂9家，小型炼厂6家；比去年同期增加1家；检修涉及产能共计8810万吨/年，同比减少7.46%；共计原油损失量548.79万吨，同比增加16.46%。由于今年7月涉及检修的炼厂检修时长高于去年，原油损失量同比增量显著，产能利用率中低位运行，供需错配相互中和，市场底部支撑仍显稳固。建议业者结合自身实际情况合理调整备货周期。

附：2019-2023年国内炼油能力发展历程

据隆众资讯监测统计，截至2023年中国共有162家炼厂，原油总加工能力为9.84亿吨/年，同比上涨0.18%。其中，主营炼厂一次加工能力为6.01亿吨/年，独立炼厂一次加工能力为3.83亿吨/年。大型炼厂34家，产能5.10亿吨；中型炼厂51家，产能3.31亿吨；小型炼厂77家，产能1.43亿吨。

2023年行业占比前十位的企业产能为2.28亿吨，占全国炼厂总产能的23.17%。其中，主营1.44亿吨，占比63.16%，民营0.84亿吨，占比36.84%。大型炼能主要分布在华东、华南及东北等区域，沿海优势凸显。

2019-2023年中国一次产能复合增长率为1.83%。2019年我国炼能首次突破9亿吨，一举超越美国居于世界榜首。2019-2021年，炼化一体化集中投产是炼能快速增长的主要推手。2022年，炼油企业整合效果逐步显露，多区域炼能闲置及拆除，我国炼油能力首次出现下降。2023年，得益于京博石化海南炼厂投产运行，我国炼油能力再创新高。不过，十四五减油增化大背景较大程度上缓和了炼油供应的增长。

展望未来，伴随200万吨/年以下落后炼能有序淘汰，小型炼厂生存空间将进一步被挤压。据隆众资讯统计，截至2023年，全国拥有200万吨/年及以下常减压装置的炼厂尚有32家，合计炼能超过3150万吨/年。我国目标在2025年实现炼化一体化率20%，未来5年将是新建大炼化项目落地与落后产能淘汰双线并行推进时期，2030年之前一体化和多元化将是国内炼厂的主要发展方向，主要代表项目有镇海炼化二期、裕龙岛炼化一期等。