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一、V型反转 美国成品油裂差脱离下行通道

进入7月，美国成品油裂解价差结束长达三个月的漫长跌势，逐步显露触底反弹态势。7月3日，美国汽、柴油裂解价差分别收于16.33及20.53美元/桶，环比上周提升27.72%及14.09%，涨幅明显。

成本面看，受巴以冲突加剧及库存减少影响，本周国际原油延续上行走势。7月3日美国WTI原油收于83.16美元/桶，环比上周提升1.63%。本周美国成品油涨幅远超原油成本，与夏季成品油消费旺季来临存在密切关联。

二、出行物流发电多管齐下 美国成品油消费量环比涨5.07%

截至6月28日一周中，美国汽、柴油消费量分别为776.09和305.94万吨，环比上周双双增长5.07%，其中汽油消费量运行至2024年最高点。

本周美国成品油下游行业表现相继转好。汽油方面，美国7月旅游高峰逐渐临近。美国汽车协会预计6月29日-7月4日，美国日均出行人次约7000万人，人均出行距离约50英里，旅客周转量同比上升9.20%，极大促进汽油销量。

柴油方面，美国75%柴油由卡车运储消耗。据估计，本周美国卡车载货历程上升约5%，主因美国独立日假期刺激网上消费，货物周转率提升。同时，美国夏季用电需求提升同样助推柴油消费量。本年度美国多州夏季气温创历史新高，极大提升了空调用电需求。受此影响，美国东部电网用电量达到每小时50.27万兆瓦，同比去年提升7.50%。EIA数据显示，6月27日-7月2日一周中，美国柴油发电量提升18.20%。总体来看，7月初汽柴油下游行业需求集中释放，主推美国汽柴油需求回暖。

三、供不应求预期加剧 美国裂解价差涨势仍存

近期EIA发布最新数据显示，虽预计7月份美国成品油需求仍为达到去年同期水平，但较6月已有明显提升，旅游、发电等下游行业带动效应将贯穿7月。同时供应方面，本年首个5级飓风贝丽尔逐步逼近美国，预计将于下周末开始影响美国墨西哥湾钻井平台及炼厂开工，届时美国成品油供应存大幅下挫可能。需求稳步增长、供应骤降风险仍存，预计美国成品油裂解价差反弹仍将持续。

反观国内，目前国内汽、柴油价格分别为8823及7485元/吨，基本同6月均价持平。目前国内油市缺乏供需基本面利好因素带动，后续国际成品油价格走高或对原油价格产生拉动，进而成为国内利好因素之一。预计后续或内成品油价格将跟随国际裂解价差同步上行，幅度或相对较小。