【导语】：近期港口基差走强。进口货源到港不及预期，加之煤价走高带动期货大幅上调，短时间的供需错配推升甲醇行情。然，基本面没有明显利多驱动，且MTO利润亏损将压制甲醇价格持续上下。行至目前，市场情绪降温，空好皆存下，市场走势陷入僵持。
一、成本端支撑仍存
近期动力煤市场偏强运行。月初煤炭生产运输依旧处于恢复过程中，供应结构性短缺使得市场探涨情绪升温。虽随着煤价走强，产地煤矿销售改善后，前期因顶仓被迫减产的现象将减少，国内煤炭产量有所回升。但产区安监依旧较严，煤炭供应继续趋紧。而5月下旬，全国大部地区气温较常年同期偏高，多地制冷需求将启动，电厂日耗或低位回升，电厂补库需求或逐步释放。随着动力煤终端日耗逐步见底，迎峰度夏预期偏强导致甲醇成本支撑仍存。目前以完全成本计的煤制甲醇生产成本在2324.6元，利润45元/吨左右，现金流更无成本压力。
二、港口可流通货源偏少，库存表现去库
当前港口延续低库存和流通货量趋紧的状态，使得现货商挺价惜售意愿较强。造成港口货源较少的主要原因一方面是前期因内地甲醇价格大幅走高，造成内地与港口的现货套利窗口关闭，内地货物无法销售至港口地区。另一方面，因下游假期前后备货、补货，港口地区可销售现货依旧偏少，需求出现小高峰，使得现货价格整体走强。截至2024年5月15日，中国甲醇港口库存总量在55.87万吨，较上一期数据减少8.36万吨。港口库存仍偏低位，累库速度不及预期。
三、需求利空延续，下游负反馈加重凸显
随着甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE的加工利润不断走低，以甲醛为代表传统下游开始步入季节性淡季，传统下游开工难有支撑。当前MTO工厂对高价甲醇的抵触情绪较强，浙江兴兴mto装置已停车；山东恒通30万MTO装置5月15日下午停车检修，为期25-30天；南京诚志一期装置计划于20号停车，装置长时间的亏损对高开工的负反馈效应明显加剧。
四、震荡的下限
随着内地春检进入尾声，生产利润偏高的情况下甲醇装置应开尽开，月底供应回归预期较强。加之传统需求步入淡季，下游对高价甲醇抵触情绪渐强。但港口库存累积速度偏慢，海外仍有装置停车，6月进口增量有限已是既定事实，市场在没有足够库存之前，甲醇深跌的可能性不大，但在下游恢复盈利之前大幅上行的空间也不大。故预计短时市场或将陷入上下两难的僵局，但或因MTO装置后续具体检修的时间与国内装置恢复节点所造成供需错配导致阶段性行情出现。
