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周期内，国内顺丁橡胶出厂价格维持稳定，市场价格先涨后跌；至7月5日收盘，国内顺丁橡胶主流出厂价格在15400元/吨，环比稳定；山东地区顺丁橡胶现货市场价格在15000-15200元/吨区间，环比稳定。

近期顺丁橡胶市场关注点：

1、周期内，原料丁二烯价格涨后整理，出厂价格稳定在13800元/吨，环比稳定。

2、周期内，独山子、蓝德、扬子等顺丁橡胶装置延续停车，振华新材料顺丁装置恢复正常运行，高顺顺丁橡胶行业产能利用率在60.33%，环比+0.84%。

目录：

一、期现跌幅大于现货 基差值幅度放大

本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格稳定在15400元/吨，市场价格涨后回落，国内主流品牌顺丁橡胶市场价格在15000-15200元/吨；合成橡胶期货盘面震荡下行，期现货基差继续放大至365元/吨。（以上价格为山东地区市场参考）

二、丁二烯行情上行 顺丁橡胶供应难有放量

1、丁二烯高位整理 顺丁胶利润维持倒挂

如图中所示，中石化丁二烯价格维持高位，且近期市场价格仍有上涨，顺丁橡胶出厂价格维持稳定，故理论生产利润值暂无改观，短期仍维持宽幅倒挂状态。

2、装置波动频繁 产能利用率提升有限

周期内，振华新材料顺丁胶装置恢复正常运行，个别装置存在降负情况，且前期停车装置暂无重启计划；隆众资讯数据统计，至7月4日顺丁橡胶周产量2.14万吨附近，环比提升1.42%，同比下降11.70%，前期低负荷运行装置暂无提负预期，且高成本压力下，短期顺丁橡胶产能利用率难有明显好转。

图3 中国高顺顺丁市场价格、周度产量对比图

来源：隆众资讯

3、扩能项目预期投产 7、8月顺丁胶产量增长

隆众资讯数据来看，7月份顺丁橡胶产量预估9.91万吨，环比提升5.02%，而同比下滑1.44%，顺丁橡胶产量预期增长；7月份来看，振华新材料、浩普新材料等顺丁橡胶装置正常运行，且浙江传虎扩能项目预期投产，故产量预计增长，然扬子、独山子、蓝德等顺丁胶装置延续停车，增长幅度或有限；8月份来看，随着扬子、独山子石化等装置重启，预计产量增长至11.37万吨，环比增长14.73%；细分数据7月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或略增至5.35万吨。

4、顺丁胶样本厂库、样本社会库存低位回调

隆众资讯数据统计，7月3日顺丁橡胶样本生产企业库存量在2.32万吨，环比降1.15%；样本社会仓库库存量维持低位水平，数据在2.03万吨附近水平，环比下降17.22%，社会库存数据跌至年内新低位。

三、轮胎开工下降 需求表现弱势

1、成品库存增长 产能利用率或继续下滑

本周期内，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.98%，环比-0.03个百分点，周内个别企业因模具调整，拖拽样本企业产能利用率微幅走低，月初出货稀少，企业因排产原因，部分规格仍存缺货现象，样本企业平均库存周转天数在34.53天，环比+0.29天；全钢胎样本企业产能利用率为62.49%，环比-0.06个百分点，周内多家企业维持控产状态，产能利用率偏弱运行，内外销出货偏慢，成品库存延续高位，样本企业平均库存周转天数在45.91天，环比-0.06天。

四、品种价差调整 关注后续博弈

截至2024年7月4日收盘，天然橡胶STR20MIX现货价格在14750元/吨，合成橡胶现货先涨后跌，顺丁橡胶BR9000现货价格参考在15000-15200元/吨，仍升水天然橡胶产品价格趋势，幅度在450元/吨，考虑到近期天胶增值税调整影响，其市场行情或表现下行拖拽。

五、僵持局面下 顺丁橡胶价格区间震荡

成本：供应有所补充 原料价格趋弱运行

近期部分华南货源在售，加之下周期部分装置或将恢复产出，市场供应面有一定拓宽预期。下游多数产品利润持续承压，刚需对高价原料询盘谨慎，同时外盘市场近期指引较为有限，随着部分高价报盘成交遇阻，以及供应面逐步补充，预计下周期国内丁二烯市场小幅趋弱，关注供方货源外销情况。

供应：8月预期增量 库存有所缓和

8月份来看，随着扬子、独山子石化等装置重启，预计产量增长至11.37万吨，环比增长14.73%；目前隆众资讯统计现货社会库存量降至低位，且样本企业库存量维持低位整理，故短期库存方面支撑尚存，后续随着供应增量，库存情况预期增长。

结论

随着丁二烯供应逐步补充，且市场行情或小幅趋弱运行，成本支撑不及前期；相关胶种天胶价格弱势，消息面存在拖拽；下游轮胎产能利用率趋弱运行，下游需求难有起色；综上指引，7月份国内顺丁橡胶市场行情不乏回落预期，然成本表现相对高位，且库存低位影响，下行幅度或有限，预计主流市场价格围绕14500-15000元/吨整理。

风险提示：

1、注销仓单量将有释放；

2、丁二烯-合成橡胶装置运行情况不确定性较强；