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综述

上周预期回顾：

周内甲醇市场区域化表现不一，内地强于港口。内地部分贸易商逢低适量囤货，价格止跌上涨，上游企业库存运行低位，而港口则在烯烃端消费趋弱，外轮抵港水平偏高状态下，处于持续性累库阶段，下游入市谨慎。

甲醇关注点：

短 线——煤价延续偏弱；内地装置运行情况；下游企业接货意愿；港口库存累库节奏。

中长线——宏观面变化；国外装置运行情况，以及对进口预期的影响；动力煤价格对成本影响；烯烃端开工预期提升时间。

一、甲醇市场表现僵持

煤炭价格偏弱，煤制甲醇利润有所好转；本周国内产量下跌，但进口量维持高位，需求继续走弱，港口库存持续累库，整体基本面来看维持弱势现实，但国内部分甲醇装置月内存检修计划，加之伊朗部分装置降负或停车，预期存一定利好，对市场氛围存一定提振，但下游对高价存抵触心理，上方存较强压制，甲醇市场表现僵持。

二、国内甲醇市场震荡整理

本周国内甲醇市场窄幅整理。宏观向好，内地产区企业库存低位，加之部分大型甲醇装置月内存检修预期，且中东主力区域部分装置因空分装置问题停车或降负，市场氛围受到提振，但目前需求仍弱势运行为主，且周度外轮抵港量维持高位，港口甲醇库存处累库通道，向上也存较为明显的压制，市场较为僵持，国内甲醇价格震荡整理运行为主。

甲醇供需平衡表

单位：万吨

注：

1.甲醇总产量为全样本统计；

2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO等）+出口量；

3.总供应量=甲醇总产量+进口量

4.供需差=总供应量-总消费量。

数据来源：隆众资讯

确定性的持续性累库已经使得基差不断走弱，现货及月上已贴水盘面20~25元/吨，与此同时，盘面的月差反套也均相继落地。目前部分社会库库存已身处高位，其他边库以及其他区域库存正开始陆续补充。后续持续观察部分外轮终端抵港的情况对社会库计划的影响，因此基差走弱空间或暂观有限；绝对价格方面，宏观偏强以及投机意愿或仍有支撑。

本周国内甲醇市场产能利用率继续走低，而期货市场大涨，及现货市场利多消息的出现，带动需求端采买积极性，市场整体成交向好，导致市场价格窄幅上涨。

下周，甲醇外轮抵港量仍偏高位，而需求维持弱势运行，港口甲醇库存将继续累库，累库幅度或环比减小，具体累库幅度关注卸货速度。

厂内物理库存周内继续小幅减少，本周场内利好消息较多，市场交投氛围向好，买盘积极采买，生产企业整体出货顺畅，且虽前期市场偏弱，但生产企业多积极下调报价出货，企业出货相对稳定。故整体企业库存继续小幅去库。月中部分大装置存检修计划，利好消息或继续支撑市场，因此预计下周企业库存或小幅减少。

周内企业订单待发量小幅增加，本周利好消息提振市场氛围向好，生产企业积极出货，买盘接货情绪较好，且部分企业停售。故整体企业待发量有所增加。生产企业库存低位及部分装置月内存检修计划，或继续支撑市场心态。预计下周订单待发量或继续小幅增加。

周内下游企业原料库存有所增加，多维持刚需采购节奏，买盘积极性并不高涨。

本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率62.81%。宁夏主流企业3期装置计划内检修，恒有能源装置停车，导致国内烯烃行业开工继续降低。

周内甲醇制烯烃利润较前期维持窄幅波动。华东甲醇市场近期现货价格有所上涨，但市场实质性利好不足，基差走弱为主，但华东地区甲醇制烯烃行业成本压力依然明显，同期相比维持近五年亏损低点。本周国内乙烯市场价格延续小涨走势。受齐鲁石化开始外采的利好消息引导，场内需求面表现坚挺。同时，天津南港项目同样刚需小单外采中，进一步提振市场心态，交投气氛顺畅。本周期国内丙烯市场价格跌后回弹，主要影响因素是供需面展开。上周末丙烯价格小幅回落，主要受供应面海伟、东明企业恢复外销，企业竞争出货压力加大，局部报盘价格分化严重，实单交投重心下移。

四、总结与展望

1、供应方面：下周西北能源30、内蒙古新奥60、陕西精益26、旭峰合源10装置计划重启，国产供应继续；港口地区外轮抵港量仍偏高位，市场货源供应充裕。

2、需求方面：MTO工厂开工降至62.81%，个别企业装置动态需继续跟踪，但短时行业开工率暂无明显提升迹象；传统下游产品开工虽有增加，但幅度相对有限。

3、库存方面：本周内主产区出货氛围好转，待发订单上涨支撑下，企业库存或维持在低位水平；港口继续累库已成定局，外轮抵港量偏高，而需求维持弱势运行，其累库幅度由卸货速度决定。

4、原料方面：煤炭市场多空因素并存，在电厂日耗未拉起前，市场将延续当前僵持局面，煤价难有大波动。今夏水电出力持续走强，电煤需求或持续受到挤压，即使电煤价格出现反弹，向上的空间也将较为有限。预计煤炭价格整体震荡偏弱运行，无论向上还是向下，都难有大的趋势性行情。

整体逻辑：

结论（短期）：短期看，港口部分社会库库存已身处高位，基差受到压制，而下游需求相对一般，市场接货依旧理性。短期看，甲醇现货市场或窄幅整理为主，内地或稍显偏强。

结论（中长期）：国、内外供给增加，需求维持弱势，中期关注烯烃装置重启及中下游补货带来的需求支撑，以及是否有超预期政策出台。中期看，甲醇现货市场上行面临一定压力，或表现震荡格局。