2022年国内5#白油价格持续走高，以山东市场为例，1月初的价格为7100元/吨，3月末，价格涨至8100元/吨，涨幅高达14%。价格的连续推涨，一方面是国际原油高位运行，另一方面是国内供应量的收紧。双重利好下，导致国内小粘度白油价格连续上涨。对比2021年一季度可以看出，市场价格都是持续上行，但是价差高达3500元/吨。
图1 2021-2022年国内5#白油价格走势对比
一、国际原油高位运行，原料面支撑强劲
图2 2021-2022年国际原油与5#工业白油价格走势对比
2022年一个季度，国际原油持续上行，虽然3月出现宽幅震荡，但是截至到月底依旧在100美元/桶高位运行。3月。俄乌局势引发原油供应担忧，推动油价高速上涨，WTI原油一度涨至120美元/桶。目前东欧局势谈判进展缓慢，导致原油价格波动较大，市场面情绪起伏不定。在俄乌局势不明朗且市场供需偏紧的情况下，国际原油处于高位运行。
二、基本面偏强，市场供应面依旧收紧
图3 国内工业白油库存量和价格走势对比
2021年下半年开始，因为市场传闻要对工业白油征收消费税，因此中字头企业对白油的下游流向进行了严控，5#白油首当其冲，目前中石化企业的白油主要供应终端客户。隆众统计的数据显示，2022年一季度国内工业白油的产量对比2021年一季度下降49.22%。3月底，西北地区炼厂新出5#工业白油，市场供应量预期增加。
图4 2020-2022年一季度国内工业白油产量统计
三、各地疫情频发，需求下滑
需求面来看，一季度的需求分为三个阶段，1月，临近春节，下游终端企业陆续退市休假，需求下滑。2月，春节后下游复工复产，需求回升，但是北方地区受冬奥会影响，部分企业停工。3月中旬开始国内各地疫情频发，部分城市出现经济停摆，企业停工停产，加上物流运输受限，车辆难寻，需求进一步下滑。
四、后市预测
综上所述，原油价格仍然是支撑白油价格高位的关键因素，其次下游的需求也是制约炼厂出货的关键因素。4月国际原油或将仍处于高位运行，基于当前部分地区运输受限及需求下滑的现象来看，预计短期内需求量难有好转。预计4月份的白油需求或将出现下滑迹象，因此炼厂的库存量出现一定程度的回升。因此隆众认为，4月国内白油市场处于下行态势。
