1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶期货价格宽幅震荡（RU05合约：14940，+15/+0.1%，NR主力合约：12095，+195/+1.64%）。外围因素扰动暂无大幅多空，泰国天胶产出趋势性缩减和物候良好原料价格连续大幅下跌博弈，到港短期有所增加和中长期暂无大幅增量预期博弈，下游轮胎开工趋势性下降和节前备货预期博弈，青岛库存止跌累库和节前暂无大幅累库预期博弈，多因素博弈之下，无实质性大幅多空，扰动胶价维持宽幅震荡走势。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周国产胶价格小幅上涨，周内持货方出货积极性尚可，部分越南胶持货方略显惜售，成交方面，鉴于终端工厂陆续放假，市场采买偏少，主流成交不及上周。
本周外盘市场报盘出货积极性一般，加工厂基本无库存压力，商家无低价出货意愿，整体交投尚可。内盘贸易商报盘出货氛围平稳，以现货和2-4月船货泰混报盘为主，市场现货货源偏紧，支撑现货价格较为坚挺，主要为贸易商和套利盘采买为主，下游轮胎厂刚需采买为主，整体交投尚可。
3. 影响因素
供应方面：越南逐渐开始减产，预计1月底2月初停割。泰国北部和东北部落叶逐渐增加（符合季节性），南部产出高位维稳，进入2月份之后产出将趋势性缩减，2月中旬开始全球将进入年度最低产阶段。未来两周南部降雨维持低位，对割胶影响较小，原料价格经过前几天连续大幅下跌之后，本周三开始止跌企稳。
国内需求：轮胎开工环比大幅下跌，1月份轮胎开工趋势性向下。目前东营及潍坊地区，多数全钢工厂进行收尾工作，预计在1月20日集中开始停产，半钢少数工厂已经减产，预计在1月24-25日集中停产，节后复产时间延迟，多工厂表示2月20日前不予开工（等待确认）。国内一线品牌及合资品牌方面，春节假期普遍在1月29-31日开始，在2月3-6日期间开始复工。1月前两周下游终端工厂对天胶采购积极性不高，青岛地区深色胶出库量较12月底不增返降，春节前下游备货情况对青岛库存增幅影响较大。目前轮胎厂原料库存中偏低，成品库存施压现金流，以及对春节后开工和订单情况并无非常乐观预期下，节前到目前为止对天胶采购谨慎（节前采购少，推升节后集中采购可能，时间节点根据开工和成品库存消化情况待定）。
库存预测：青岛库存止跌上涨，预计春节前累库幅度有限，2月中旬前难有大幅累库。中国天胶库存环比涨幅略有扩大，深浅色胶库存差将重新打开。
4. 下周市场前瞻
预计短期宽幅震荡难改，中长期维持看涨预期。经过长期的宽幅震荡，多空因素转变到明面，市场心态偏向于谨慎，青岛库存节前暂无大幅累库预期，相对低位的库存量对现货形成较强支撑，底部不断抬升，市场低位加仓意愿较强但是低价难以触及，缺乏强驱动背景下，节前下游备货并未显现，又形成一定压力，市场高位继续追高意愿不强。多空博弈之下难出方向，互相试探为主，短期维持宽幅震荡格局。泰国产出趋势性缩减，到港有增多但是2月中旬前并无过多数量，青岛库存止跌上涨但是暂无大增预期，随着时间推移对多头有利，中长期维持看涨预期，关注春节前下游备货情况，到港及青岛库存情况。
