1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶期货价格小幅调整（全乳胶12925，持稳，20号泰标1770，-10/-0.56%；20号泰混12900，+50/+0.39%）。天然橡胶延续近期震荡格局，周内国内公共卫生事件局部反复，尚无明确好转迹象之前，终端需求疲软情况形成持续压制，国内外主产区陆续开割，产出趋势性增加逐渐释放，3月份进口量略超预期，青岛连续两周小幅累库，合成胶价格小幅下跌拖累，叠加资金空配等对天然橡胶价格形成小幅打压，但是天然橡胶价格处于近期底部，抗跌性支撑较强的情况下，国常会会议中适时运用降准等货币政策工具，稳定当前消费，释放消费潜力等措施对市场心态存在一定利好刺激，并且利空因素缺乏强力边际拖累，造成天然橡胶价格又形成一定反弹，周期始末小幅调整。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周国产胶价格下跌为主，周内持货方报盘积极性较好，期货下跌后询盘挂单氛围略有转好，市场主流成交较上周略有转好，整体仍属普通。其中，上海地区提货及物流运输仍然受限，成交难度大。
外盘市场报盘氛围偏淡，泰、马、印橡胶加工厂库存低位，供应商无卖压，销售远月船货为主，中国市场采购意愿不高，整体交投平平。内盘贸易商报盘出货积极性较上周升温，以现货和4-6月船货泰混采购为主，贸易商轮仓换月买货为主，受疫情导致的单据静置和物流影响，下游轮胎厂有出现断货现象，提振本周轮胎厂采购积极性较佳，整体交投较上周增加。
3. 影响因素
供应方面：泰国东北部零星试割，预计4月下旬进入开割期，类似去年，符合正产季节性；越南3月底4月初陆续试割，预计主产区将于5月初全面开割，明显早于去年和正常开割期；云南4月中旬全面开割，大幅早于去年，恢复正常季节性；海南目前东南部个别区域开割，胶水产量稀少，大部分区域开割预计将在4月中下旬陆续试割，大幅晚于去年，略晚于正常季节性。
国内需求：轮胎开工环比小涨提升需求增加预期；轮胎厂高成品库存和公共卫生事件持续影响下，开工恢复高度受限，弱需求预期难有明显改善。
库存预测：上周中国天然橡胶社会库存环比小涨，僵持仍在持续，趋势性消库；青岛连续两周小涨，降速累库，短期难以快速进入消库周期，波动一段时间后趋势性减库。
4. 下周市场前瞻
预计天然橡胶短期宽幅震荡格局难改，下周存在向震荡区间上沿小幅反弹可能，中期维持偏多预期。本周三空头资金加仓下压天然橡胶价格，缺乏基本面配合，且目前混合胶非标基差相对低位，市场杀跌心态不强，国常会提及“适时运用降准等货币政策工具”等待具体措施落地，下游轮胎开工本周小幅恢复但是幅度有限，春节后开割期和弱需求预期已经逐渐消化的情况下，等待实际情况落地，市场缺乏明确矛盾点的情况下，短期宽幅震荡格局难改，基于目前价格相对低位，下周存在向震荡区间上沿小幅反弹可能，中期方向性存在一定偏多预期 。
