1. 本周期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价走势图

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来源：隆众资讯

本周天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12425元/吨，-200/-1.58%；20号泰标1620美元/吨，-35/-2.11%；20号泰混12350元/吨，-100/-0.8%）。5月5日晚间国常会对疫情防控政策强调坚持“动态清零”和提出“大上海保卫战”，国内疫情影响减弱预期有所落空，美联储5月4日宣布偏激进加息，并宣布6月1日起大幅缩减资产负债表，美元汇率持续升值，宏观对大宗商品整体冲击较大，叠加天然橡胶本身基本面并不强势的背景下，价格受到一定打压。

2. 本周现货市场回顾

图2 人民币20#泰混市场价格

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来源：隆众资讯

本周国产天然橡胶价格下跌，持货方报盘积极性较好，买盘接货积极性较上周有所增加，总体成交较上周有所增加，越南胶成交氛围相对较好。上海地区受疫情影响成交相对其他地区较差，仓库封锁及物流运输情况有所好转，部分货可自提。

外盘市场气氛偏淡，主动报盘积极性依旧偏低，中国市场行情偏弱，价格接受度更低，供应商货源优先供长约海外客户，整体交投偏弱。内盘贸易商报盘出货积极性偏于平淡，主要为套利盘出货为主，以现货和5-7月船货泰混报盘为主，商家观望情绪浓厚，场内询盘采购较为谨慎，拖拽周内整体成交较为清淡。

3. 影响因素

供应方面：本周和未来两周降雨较多影响割胶。泰国东北部正在陆续开割上量，泰国南部产区小部分地区开始开割但数量有限。越南目前西宁一带已经全面开割，平阳、平福一带开割率在6成附近，原料产出增加。中国云南快速上量，海南区域目前橡胶处于新叶生长阶段，大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬。

国内需求：本周轮胎开工小幅提升，下周仍有小幅恢复空间；国内疫情影响减弱利于需求恢复，但是防疫政策依旧紧凑，需求恢复幅度阻力较大。轮胎工厂成品库存压力巨大，对天然橡胶谨慎刚需采购。

库存预测：全国平稳去库，青岛库存增减仍有反复，预计5月份库存去化

4. 下周市场前瞻

预计天然橡胶短期仍存继续向上修复预期，但是宏观不确定性和基本面缺乏强力驱动下难有大幅转机。宏观利空部分兑现，国内外主产区未来两周降雨较多，4月进口同环比大跌，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑，5月份青岛库存存在继续去化可能，综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，预计短期天然橡胶仍有向上修复预期，但是宏观不确定性依旧较强，且目前单纯从基本面方面暂未发现强力驱动，大幅反弹动力不足。