1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶13125元/吨，+100/+0.77%；20号泰标1740美元/吨，+50/+2.96%；20号泰混12900元/吨，+150/+1.18%）。国内公共卫生事件影响减弱，经济恢复预期升温，增值税减半，汽车下乡及稳定国内经济等国内利好政策落地，后续刺激仍有增加可能，国内原料胶水维持偏紧状态，海南原料胶水进浓乳厂价格持续上涨，对RU主要交割品全乳胶产量存在一定挤压，叠加进口胶进口较少，青岛并未出现明显累库，下游需求恢复性增加等推动国内进口胶供应存在一定向偏紧转变迹象，现货价格坚挺性明显提升，持货方惜售情绪升温，多因素共同推动天然橡胶价格小幅上涨。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周天然橡胶价格上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货积极性依旧呈现弱势，总体成交氛围较淡较上周成交量有所下降。下游工厂需求较弱，成品库存压力大仅刚需采货。宁波地区当前现货库存偏紧，部分胶种出现断货情况，上海地区物流运输情况逐渐恢复，成交较之前有所增长。
外盘市场商家主动报盘积极性一般，产区原料收购价格居高支撑橡胶加工厂报盘，中国市场行情疲软，抵触高价，高价成交不易，供应商优先供给长约及海外客户。内盘贸易商报盘出货积极性较上周表现较为活跃，以现货和6-8月船货泰混报盘为主，标胶货源偏紧，价格持续上涨，人民币泰混主要偏向远月交投为主，主要为贸易商套利盘加仓采购为主，本周下游轮胎厂采购积极性偏弱，整体交投一般。
3. 影响因素
供应方面：国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬，原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重，全乳胶产量低于市场前期预期。近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨减少将逐渐恢复正常，割胶减弱。
国内需求：本周全钢胎开工62.5%（环比+0.92/同比+4.7），半钢胎开工65.78%（环比+1.58/同比+9.84），预计下周小幅波动，国内疫情影响减弱利于需求恢复。轮胎工厂成品库存压力巨大，对天然橡胶谨慎刚需采购。
库存预测：全国去库趋势当中，青岛库存增减仍有反复，预计5月份库存去化
4. 下周市场前瞻
预计天然橡胶短期续涨后存在回落风险。宏观政策利好不断增多，上海有序复工复产推动国内经济活跃度进一步提升，终端需求存在恢复性利好，外盘价格高位支撑，短期国内原料偏紧和进口低位问题难以解决，宏观和基本面均存在小幅利好支撑，预计天然橡胶短期仍有小幅反弹空间，但是宏观利好一旦兑现，海南原料进浓乳厂价格一旦开始回落，国内外新胶入市预期大幅增加，中期天然橡胶价格仍有回落风险。
