1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶期货价格小幅上涨（RU主力合约：14515，+120/+0.83%，NR主力合约：11645，+90/+0.78%）。周内内盘期货乐观气氛浓厚，对天然橡胶存在一定带动，产业内台风“狮子座”和“圆规”相继到来，海南、泰国和越南等主产区降雨增多，“拉尼娜”现象发生可能性提升，供应端支撑偏强，下游终端9月份表观需求好于预期，“十一”假期时长短于市场预期，轮胎厂成品库存缩减，需求端存在一定边际好转。短期供需错配下，青岛地区库存维持持续去库，叠加近期替代产品顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格大幅上涨扩大天然橡胶替换优势，对天然橡胶价格形成支撑。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周国产胶价格上涨，其中3L基差走弱，周度始末涨幅较小。周内持货方出货积极性较好，全乳胶买盘较节前无明显改善，3L较节前略有好转。
本周外盘市场报盘偏淡，东南亚主产区雨水偏多，原料产出偏少，但原料跟涨速度稍弱于成品胶种，工厂加工利润扩大，下游需求表现一般，谨慎观望，市场交投气氛欠佳。内盘贸易商出货报盘积极性尚可，以现货和9-12月船货泰混报盘为主，本周盘中套利盘加仓增加，场内询盘采购氛围较好，近月交投为主，下游轮胎厂成品库存压力仍存，拿货维持刚需为主。美金内盘贸易商报盘氛围平平，整体交投一般。
3. 影响因素
供应预测：10-11月份是全球性高产期，10月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,云南产区11月末停割，海南产区12月末停割。10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。
国内需求：本周轮胎开工环比大涨，成品库存持续缩减，需求端边际改善。
库存预测：深色胶和浅色胶环比小幅加速累库；青岛地区11月份将明显开始累库，但是春节前并无大量累库预期。
4. 下周市场前瞻
预计天然橡胶短期调整后仍存上涨可能。需求端难以形成更多拖累，青岛库存处于中偏低水平，下游工厂原料库存低位背景下，供应端影响的敏感度将有所增加。在马来西亚和印度尼西亚天然橡胶产出短期难以明显改善，海外偏强需求持续分流泰国天然橡胶供给的情况下，“拉尼娜”现象发生可能性对供应端支撑依旧存在，但是近期到港船期有所恢复，11月份进口量存在高位预期。天然橡胶本周上涨后，市场存在在震荡中等待“拉尼娜”现象、到港情况及青岛库存情况进一步明确的可能性。综合来看，需求端低位小幅波动，更多拖累可能性较小，疫情“后遗症”、天气、船期问题配合海外分流情况，泰国旺产期到来对中国供应绝对增量依旧存在不确定性，青岛库存明显累库时间可能要晚至11月份，短期基本面仍有偏多因素配合，叠加目前大宗商品整体偏强的支撑下，预计天然橡胶短期调整后仍存上涨可能。关注人民币混合胶与RU合约基差变动情况。
