1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶期货价格大幅上涨（RU主力合约：13830，+510/+3.83%，NR主力合约：11195，+725/+6.92%）。进口胶到港依旧较少，9月份前两周到港量依旧不及预期，标胶价格更显坚挺，NR期货标准品由印标向泰标转换，逐渐适配泰标升水状况，下游节前备货推动近期现货采购量高位，青岛地区库存连续四周较大幅度消库，基本面中存在支撑。上周黑色品种高位存在下跌风险期间部分资金存空配天胶可能，随着黑色明确走跌，空配天胶资金存在获利离场可能，叠加基本面短期偏强，推动“双节”前空头资金提前减仓避险，支撑天胶周内盘中大幅减仓上行。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周国产胶价格上涨。周内贸易商报盘积极性尚可，较上周略有下滑，成交方面，本周买盘热度明显降低，市场交投氛围平淡，主流成交不及上周。
本周外盘市场询盘冷淡，涨价后市场观望情绪升温，需求表现疲软，成交一般。内盘贸易商报盘较为积极，以现货和9-12月船货泰混报盘为主，场内询盘采购维持平淡，贸易商轮仓交易为主，下游轮胎厂受环保限工限产影响需求疲软，又加之上周轮胎厂逢低采购后，库存货源较为充裕，拖拽本周轮胎厂采购意愿不强。
3. 影响因素
供应预测：泰国原料供给相对正常，成品产出小幅影响，但是整体尚充裕。马来和印尼原料产出受疫情和外劳影响偏紧，成品产出低位且暂时未看见改善预期。越南国内疫情防控相对严于其他几个国家，产出受到小幅影响。中国海南最近多雨对原料产出有所影响，云南产区原料供给相对正常，预计全年全乳胶产量同比大增，云南“双控”对供应存在不确定性影响。
海外需求：扩张速度放缓，依旧维持偏强状态，采购价格维持高升水于中国市场。
国内需求：轮胎低开工高成品库存，外部订单微增，内部订单差于上月，9月份订单情况最多持平8月，环保对开工影响持续，9月份开工预计低于8月份，成品库存存在小幅消化预期。8月底到本周国内天胶采购量维持较高水平，低价期间节前备货，轮胎厂原料库存小幅增加。
库存预测：青岛库存连续四周较大幅度消库，主因低价且下游节前备货，9月份暂无累库预期，20号标胶现货库存不足2万吨。越南胶、云南累库不及预期，老全乳胶去库速度提升。
4. 下周市场前瞻
预计天然橡胶短期回踩后存在上涨可能。泰国船期延迟情况无明显改善预期，马来和印尼产出低位短期难改，越南8月出口环比大跌，9月份中国到港依旧较少，供应端存在支撑。海外需求高位维稳，国内下游开工低位但是近期节前备货拉动现货需求尚可，需求端对胶价影响减弱。青岛库存持续高位消库，消库持续时长超预期，短期无累库预期。基本面中需求端弱势维稳，供应端和需求端依旧存在一定支撑，中长期维持看涨预期，但是“十一”假期前受资金避险影响，依旧存回踩可能，关注下方13500元/吨支撑。
