1. 本周期货市场回顾

图1 沪胶主力合约收盘价走势图

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来源：隆众资讯

本周天然橡胶期货价格大幅上涨（RU主力合约：13395，+690/+5.43%，NR主力合约：10725，+575/+5.67%）。主因是国际原油和内盘大宗商品普涨对天胶存在带动，连续尝试低位突破失败，空头止盈减仓意愿提升，叠加RU09和RU01合约价差快速收窄，推动RU09合约空头减仓向RU01合约移仓，推动胶价上涨。辅助因素是泰国橡胶管理局维持稳价措施，云南瑞丽疫情防控措施升级推升供应供应收紧措施，海南近两日将遭遇小型台风存在普遍性降雨预期，国内外原料价格企稳，部分小幅反弹，中国天胶库存维持较快消化速度，下游轮胎开工本周环比上涨，马来西亚手套厂提升开工传言等，较多利多因素虽然未造成基本面实际好转，但是在鲜有更多利空因素出现情况下，还是对胶价形成短期辅助支撑。

2. 本周现货市场回顾

图2 人民币20#泰混市场价格

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来源：隆众资讯

本周国产胶价格跟随沪胶上涨，周内持货方出货积极性较上周略有下滑，受高价影响，买盘观望情绪浓厚，主流成交偏弱，市场交投冷清。

本周外盘贸易商报盘积极性维持活跃，市场询盘氛围表现偏弱，整体交投偏淡。内盘贸易商报盘积极性较上周有所提升，以现货和7-10月船货泰混报盘为主，场内维持现货近月采购远月销售为主，主要为换月交投为主，下游工厂采购偏弱，整体交投情况较上周比稍显好转。

3. 影响因素

供应预测：泰马印新冠疫情持续发展增加风险；降雨正常利于原料提量；泰国原料价格跟涨不畅；海南原料胶水进浓乳厂贴水进干胶厂，全乳胶交割利润尚可，全乳胶产量存增多预期；7-8月份到港依旧较少，预计9-10月份存在明显增多可能。

需求预测：轮胎开工环比继续走跌，出口压力依旧较大，汽车和重卡6月产销同环比下跌，重卡三季度销量存在腰斩可能，内销替换需求逐渐底部企稳，预计下周存反弹预期，7月份难以出现明显改善。

库存预测：中国天胶库存上周消库速度降低，后期存在降速可能；老全乳胶消库速度环比增加但是同比依旧低位，自产胶种和越南胶累库预期提升，进口混合、标胶库存继续维持较快消库。

4. 下周市场前瞻

预计天然橡胶中期宽幅震荡，整体大方向维持看多预期。国际油价和内盘期货强势状态有所减弱，空头从RU09合约减仓向RU01合约移仓有所减少，空头持仓结构中主力资金占比并未出现大幅缩减，上游原料上涨不畅，下游需求持续低位采购积极性不强，现货跟涨乏力，基本面无实际改善，缺乏实际支撑，人民币混合胶套利基差持续扩大，谨防胶价突然大跌，目前点位附近多空双方加仓均比较谨慎，中期维持12500-13500元/吨宽幅震荡预期，整体大方向维持看多预期。