1. 本周期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价走势图
来源：隆众资讯
本周天然橡胶期货价格大幅下跌（RU主力合约：13875，-1295/-8.54%，NR主力合约：10940，-1000/-8.38%）。虽然泰国原料价格维持坚挺，但是下游需求情况中长期未见持续性好转，泰国工厂和港口库存压力增大，船期延迟边际改善，11月到港量将有所增加，青岛降速消库并将逐渐向小幅累库转变，基本面短期利多略有消化，利空略有增加，叠加内盘大宗气氛偏软，带动天然橡胶价格下跌。
2. 本周现货市场回顾
图2 人民币20#泰混市场价格
来源：隆众资讯
本周国产胶价格较大幅度下跌，周内贸易商出货积极性较好，买盘接货氛围较上周提升，市场主流成交好于上周，其中3L胶成交好于全乳胶。
本周外盘市场工厂主动报盘积极性不高，主产区雨水偏多，原料收购价格居高，成本端坚挺，但市场还盘较低，成交一般。内盘贸易商出货报盘积极性平稳，以现货和11-2月船货泰混报盘为主，近月交投为主，套利盘平仓轮仓交投，下游工厂逢低刚需采买为主，市场不乏观望情绪存在，整体交投一般。
3. 影响因素
供应预测：听闻印尼产出有所恢复，但是依旧低于正常水平。泰国东北部进入旺产期，但是南部原料胶水偏紧问题持续发酵，目前东北部和南部胶水价差尚未打开，十月份国内套利盘加仓拉升需求，泰国南部工厂对胶水争夺依旧存在，短期胶水价格相对坚挺。听闻泰国工厂和港上已经销售的成品库存压力不断堆积，具体水平暂不确定，关注该部分影响在船期缓和后的影响。
国内需求：轮胎开工环比小涨，依旧处于低位，涨价刺激下游需求持续性并不乐观，成品库存下降将逐渐停滞，对天胶短期的边际改善将逐渐消退，后期根据周内价格涨跌小幅补充消耗为主。
库存预测：中国库存增幅扩大，短期加速累库；深色胶环比由跌转涨，短期加速累库；浅色胶环比涨幅略有缩减，短期加速累库。青岛短期降速消库，11月存在出现拐点累库可能，但是累库数量并无过大预期。
4. 下周市场前瞻
预计天然橡胶基本面暂无明显多空支撑，短期继续下探空间不足，宽幅震荡为主，中长期走势关注累库情况。泰国原料偏强问题将有所持续，但是泰国成品库存压力增大，船期延迟情况边际好转，预计11月份进口量环比将明显有所增加，供应端的支撑逐渐消化。轮胎涨价刺激下成品库存从工厂向渠道转移，零售无明显改观，续涨刺激空间不足，短期需求改善难以持续，平稳开工下小幅补充刚需为主。青岛库存维持消化，但是逐渐降速，预计11月份出现拐点可能性较大，但是目前暂无大量累库预期。综合来看，基本面支撑逐渐消化，内盘大宗气氛偏弱，合成胶价格大幅下跌对天胶形成拖累，但是基本面也无大幅利空，天胶相对低位优势依旧存在，现货价格相对坚挺，市场并无过分恐慌性，套利盘逐渐平仓，预计短期下跌空间不足，宽幅震荡为主，中长期走势关注累库情况，偏向于维持看多。
