热点聚焦

本周国内成品油裂解价差宽幅向上，环比上涨近20%，触及五年同期高位。成本端回落3%，而成品油得益于端午假期临近及成品油供应宽幅收缩超6%预期下，底部支撑稳固，价格不跌反涨，行业利润向生产端偏移。

本周国内成品油裂解价差均值上涨19.53%，地炼涨幅显著高于主营，绝对值低于主营；受地方炼厂集中检修，供应收缩提振，地炼成品油价格抗跌性增强，同时反弹力度亦强于主营方面。

1.1成品油裂解价差触及1000元/吨，上探至同期高位区间

本周国内成品油裂解价差均值为951元/吨，环比涨155元/吨，显著走高于五年均轴，并逐步上探至历年高位区间。周内原油震荡下行，均值环比下跌3.05%；国内成品油价格则在端午假期临近及成品油供应宽幅收缩6%以上预期下，价格底部支撑稳固，汽油均价8794元/吨，环比上涨0.08%；柴油均价7470元/吨，环比上涨0.54%。成品油价格走强于成本端，裂解价差宽幅上行并逐步触及1000元/吨位置。

1.2汽油裂解价差登至峰顶，风险聚集

周内汽油裂解价差震荡上行至1230元/吨，接近五年同期峰值，到达年内第4波顶点，不论从往年同期规律还是登高必跌概率来看，汽油短期估值已至高位，风险逐步聚集，或将抑制贸易商采购热情。若后市无原油上涨支撑，汽油终端消费难寻亮点，更兼贸易投机需求降低，价格存较大回调概率。

柴油裂解价差突破五年均值，上涨至860元/吨，从相对位置来看，柴油裂解价差离顶部尚有空间，风险性相对较低，市场炒作情绪反复抬头，但受制于实际需求薄弱，且传统消费淡季临近，柴油存弱上涨动能。

2.国内、北美成品油裂解价差同频上涨

截至6月5日，北美成品油裂解价差为21.61美元/桶，环比涨37.47%，同比下跌32.4%。受OPEC+或拖延减产影响，国际原油承压大跌；北美成品油价格受夏季出行旺季支撑，裂差环比上周显著拉宽。北美与国内成品油裂解价差同频上涨，两者价差维持在8美元/桶左右。

3、开工率持续下降 为炼厂带来盈利空间

周内国内炼厂开工率为67.69%，环比下跌2.46%，同比下跌4.41%，主营及地方炼厂开工率双双下跌。主营炼厂方面，因大连西太检修叠加6月主营整体降低加工负荷，开工率环比下跌3.17%。地方炼厂方面，东方华龙、福海创停工检修，江苏新海检修结束提高开工负荷，综合之下产能利用率环比下降1.34%。

炼厂集中检修，成品油产量收缩，为裂解价差持续向上带来动力，行业利润向生产端偏移。从当前来看，国内炼厂综合炼油利润460元/吨，环比上涨45%，对炼厂开工率正向指引不断加强，后续或促进炼厂开工率提升。