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导语：近期国际油价小涨，提振市场入市积极性，但终端消费支撑不足，6月份进入润滑油需求传统淡季，需求利空愈显明显，原油上涨对国内再生油价格的利好有限，短期内再生油价格继续上涨难度大。

一、成本端增长，再生油均价上涨0.7%

本周再生油均价小幅上行，150SN含税周均价7188元/吨，环比上涨0.7%，250SN含税周均价7488元/吨，环比上涨0.8%，本周原料废润滑油主流到厂区间5000-5150元/吨。国际油价目前来看，OPEC+增产计划带来的短线利空情绪已经消散，基本面利好因素占据上风，油价仍有潜在上行动力。周内废润滑油价格上行2.5%，成本端增加，但再生油价格无力继续上涨，利润出现倒挂，进一步削弱业者开工积极性，综合来看，下游润滑油用户以销定产，刚需采购，预计下周再生油价格持稳观望运行。

二、再生油利润倒挂，削弱市场开工积极性

利润方面，周度再生油综合利润-40元/吨，环比下跌175%，成本均价在6005元/吨，环比上涨125元/吨，周期原料废油主流到厂区间5000-5150元/吨。再生油产能利用率36%，环比无变化，废润滑油价格坚挺，成本端增加，然而成品再生油价格上行难度大，导致利润出现倒挂，从而削弱市场开工积极性。当前国内润滑油终端需求淡季，市场供应量相对有限，部分计划6月份重启装置厂家，暂无重启计划，市场观望情绪浓厚。

三、国际油价上行，带动入市积极性，销售完成率上涨5%

周期内再生油销售完成率96%，环比上涨5个百分点。国际油价上涨，一定程度提振业者入市心态，出货方面有所好转，但下游用户仍有前期库存未消化，后期市场活跃度较低。再生油库存环比下跌2%，受下游需求影响，润滑油工厂多以销定采，现阶段再生油炼厂库存压力较前期有所缓解，加之国际油价上涨，支撑市场心态，业者多稳价排库为主。

四、下游订单一般，入市心态下滑

本周基础油价格整体显平稳运行，山西潞安和大连石化陆续开工放量，石蜡基基础油供应增加。终端需求仍提升不足，下游工厂订单表现不佳。隆众调研了100家润滑油生产企业，产量占全国产量的70%，目前样本企业平均库容比26%，较上周持平。端午假期对终端无明显提振作用，六月份工厂订单延续下滑趋势，市场交投平淡，终端谨慎操作。