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本周国内成品油裂解价差快速回落，环比下跌18.17%。原油成本端上涨3.61%，但汽柴油终端需求不济，市场心态倾向于保守操作，叠加主营半年度任务压力，价格易跌难涨，国内汽油均价8773元/吨，环比下跌0.06%；柴油均价7465元/吨，环比下跌0.3%。炼油利润宽幅回调，对炼厂生产积极性渐转向负向指引。

本周国内成品油裂解价差均值环比下跌18.17%，略低于年内均值；其中主营裂解价差868元/吨，高出地炼330元/吨，周内环比下跌18.86%，下跌值高于地方炼厂，主因主营销售任务承压，价格走势弱于地方炼厂。

1.1 成品油裂解价差连续两周回落，触及中轴位置

本周国内成品油裂解价差均值为757元/吨，环比降168元/吨，同比降171元/吨，自月初峰值跌至五年同期中位区间。周内原油显著上涨，均值上涨3.61%，成本端呈现较强支撑，但汽柴油终端需求不济，市场心态倾向于保守操作，叠加主营半年度任务压力，价格易跌难涨，国内汽油均价8773元/吨，环比下跌0.06%；柴油均价7465元/吨，环比下跌0.3%。成品油价格表现显著弱于成本端，裂解价差回调幅度达18.17%。

1.2 裂解价差仍延续汽高柴跌态势 柴油风险性降低

图3-4 国内汽、柴油裂解价差走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

周内汽油裂解价差降至981元/吨，环比下降159元/吨，同比下降231元/吨，虽自6月初以来呈现明显下行趋势，但仍处五年同期高位，6月为汽油消费传统淡季，裂解价差因此进入季节性回落通道。虽然汽油裂解价差高位风险仍存，不过即将进入7月暑期出行高峰期，裂解价差通道即将上行，因此批发价格及裂解价差仍具备一定支撑。

柴油裂解价差跌破五年同期均值以下，仅高于同期最低点11元/吨。当前裂解价差值为607元/吨，环比下降174元/吨，同比下降130元/吨，风险有效释放。今年以来，柴油受制于新能源替代及经济因素影响，需求同比显著回落，价格表现易跌难涨，裂解价差长期低位徘徊。7月仍处于消费淡季，刚性需求欠佳，但价格风险减弱下，或一定程度刺激投机需求，从而带动价格回升。

2.国内、北美成品油裂解价差同步走低，国内跌幅更为突出

截至6月18日，北美成品油裂解价差为15.47美元/桶，周度环比涨6.11%，同比下跌56.1%。欧美原油库存水平走低，价格抬升，但成品油供大于求，推涨乏力，裂解价差低位运行。

北美与国内成品油裂解价差同步走跌，国内跌幅更为显著，两者价差拓宽至7.79美元/桶。

3、炼油利润连续下滑 或抑制炼厂生产积极性

周内国内炼厂开工率为68.24%，环比上涨1.24%，同比下跌2.39%，主营及地炼开工率均涨。主营炼厂方面，镇海炼化检修结束开工，开工率环比上涨0.57%。地方炼厂方面，虽有盘锦北沥、万达天弘进入检修，但同时东北某大型炼厂、鑫泉石化、联合石化检修结束提高开工负荷，检修产能不及开工产能，独立炼厂产能利用率环比上涨2.29%。

裂解价差连续两周下移，炼油利润下降至235.17元/吨，制约国内炼厂开工积极性，因此短期之内无主动提升负荷计划，根据检修计划正常调整；且伴随炼油利润进入低位空间，负向指引增加，不排除国内炼厂主动降负。