周/月评

一、本月关注点

1）动力煤市场供应小幅收缩；

2）5月份开始检修的甲醇装置共计28套，较4月增加4套，检修涉及产能共计1680万吨/年；

3）5月国际原油价格呈现下跌态势，且均价跌幅明显；

二、本月行情分析

数据来源：隆众资讯

国内区域价格变动对比表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

5月国内甲醇月均价环比上涨为主。五一节后，内地甲醇市场由于产区部分装置计划内停车，加之某大型装置意外停车，部分区域供应缩量较为明显，价格上涨为主，沿海地区市场可流通量偏少，但部分烯烃装置存停车预期，对沿海市场存一定压制，涨幅受限；月中旬，沿海地区甲醇外轮抵港量阶段性低位，现货可流通量继续收缩，但补空需求仍存，所以虽部分MTO装置停车，但沿海市场基差仍强势上涨为主，内地市场，随着产区大型甲醇装置的恢复，供应逐步恢复，整体内地市场氛围相对偏弱，内地与港口套利空间再次开启；月下旬，随着月中补空的结束，港口基差高位回落，但由于现货可流通量仍偏低位，对市场仍存一定支撑，回落幅度受到限制，内地市场供应继续恢复，下游刚需采购为主，价格弱势整理运行为主，内地与港口套利空间持续处于开启状态。

西北鄂尔多斯北线均价2299元/吨，环比+4.69%，同比+10.26%；西南四川均价2579元/吨，环比+2.71%，同比+6.61%；华中河南均价2493元/吨，环比+2.63%，同比+13.06%；同期华东太仓均价2781元/吨，环比+5.94%，同比+21.49%；华南广东均价2690元/吨，环比+2.59%，同比+17.01%。

三、市场影响因素分析

1、动力煤：产地方面，陕西地区大部分煤矿正常生产销售，个别煤矿因完成月度产销任务或组织培训等原因减产或停产，市场煤供应小幅收缩。港口方面，市场整体情绪偏弱，目前出库以长协拉运为主，低硫山西和准煤等优质资源报价偏稳。下游方面，南方多地雨水较多，多数电厂库存充裕，依靠拉运长协煤基本可达到供耗平衡，补库节奏仍较为缓慢。

2.甲醇：5月份开始检修的甲醇装置共计28套，较4月增加4套，检修涉及产能共计1680万吨/年， 5月我国甲醇装置产量为739.27万吨，本月产能利用率为79.84%，环比-2.31%，同比+8.86%。

3. 原油：5月国际原油价格呈现下跌态势，且均价跌幅明显，均价较4月下跌约6美元/桶。上旬巴以停火协议谈判一度出现积极进展，美国能源信息署也下调全球需求预测，但沙特对需求前景的看法有所改善，空好博弈下国际油价窄幅趋稳波动。中旬市场担忧高利率对经济和需求的压力，但部分经济数据出现改善，且地缘局势的不稳定性仍在，国际油价先跌后涨。下旬地缘局势继续缓和，市场对经济和需求前景的担忧难解，叠加美国商业原油库存增长，国际油价总体延续跌势。

四、下月市场预测

1.原油：6月来看，预计国际油价或有上涨空间。供应方面，OPEC+减产大概率将延期至9月，减产氛围继续提供利好，此外地缘局势仍存不稳定性，潜在的供应风险并未完全消除；需求方面，美国传统燃油消费旺季6月将有明显展现，商业原油开始进入去库周期，季节性利好将提振需求表现。从历年油价的6月表现来看，涨势略占上风。预计2024年6月国际原油价格或有上涨空间，减产延期和美国传统旺季是主要利好支撑，但经济和需求前景的压力或抑制涨幅。

2.动力煤：市场整体情绪偏弱，下游按需采购，部分煤价下跌，但优质煤报价依旧坚挺，整体成交一般。国内需求持续低迷，进口贸易商采购积极性不强，外盘交投氛围冷清，短期内进口煤或将小幅下探。陕北榆林区域市场呈现出供需双弱的特征，坑口周边拉运情况较上周明显冷清，部分在产民营矿为刺激销售小幅下调煤价，单次幅度10元/吨，并有个别煤矿已连续多日下调。目前临近迎峰度夏，市场预期偏强，但实际终端需求尚未大规模释放，预计短期内市场将延续弱稳运行。

3.天然气：6月LNG价格经济优势不佳，工业需求比较疲软；北方LNG车用基础量增加，车用需求较好；夏季来临，华南地区天然气发电调峰需求增加，LNG槽批出货或有所减少。整体来看6月LNG供应下降，需求平稳，同时随着气源成本走高，市场人士清一色看涨。预计6月LNG价格上涨，价格在4300元/吨。

2.供应预测：据隆众资讯统计，目前6月计划检修的装置只有4套装置，涉及产能共计181万吨/年。而6月预期恢复装置共计18套，涉及产能818万吨/年，由于6月恢复涉及产能较多，因此预计6月产能利用率或提升至82.60%，产量或增加至740.16万吨。

3.需求预测：6月，甲醇下游主流行业预计产能利用率存小幅减少可能，醋酸：6月冰醋酸仅塞拉尼斯、河南顺达检修存在恢复预期，其他工厂暂无计划内检修，若无其他装置故障频发，预计供应量走高；甲醛：6月甲醛开工率存走跌预期。本月原料甲醇行情高涨，甲醛市场基于下游刚需支撑稳步跟涨续市，行业利润回温展现，因此部分甲醛装置供应增量探市，产能利用率窄幅走高。然淡季来临，下游板材开工下降明显，部分生产企业去库压力持续增加，预计下月产能利用率呈下降趋势；二甲醚：5月份二甲醚主产区原料甲醇价格整体走低，成本提振力度疲软，利空业者心态，相关业者入市积极性低，故产能利用率窄幅走低。下月来看，进入传统淡季，叠加场内企业暂无停、开车计划，预计6月二甲醚开工率窄幅下调；氯化物：下月场内装置较为稳定，华北地区前期检修工厂装置均恢复正常，预计甲烷氯化物产能利用率较上月变动不大；MTO：前期检修烯烃企业6月份陆续存在重启计划，预计6月烯烃行业开工将有提升，但恢复装置多为一体化装置；因此预计6月甲醇消费预期或小幅减少，企业平均订单将在25-26万吨左右。

4.综合预测：淡季背景下，宏观氛围偏强或支撑商品价格难有深跌；而基本面上，下游利润不佳将使得终端高位接货意愿不大，预计6月甲醇市场将高位回落后震荡磨底，进口货基差在烯烃制约下将有一定走弱，预计太仓参考2550-2750元/吨之间。

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